光电工程师社区

标题: 高德红外、国星光电等新股将于7月5日申购 [打印本页]

作者: gb936 时间: 2010-7-5 09:22
标题: 高德红外、国星光电等新股将于7月5日申购
本帖最后由 gb936 于 2010-7-5 09:42 编辑

网易财经7月3日讯高德红外、中原内配、国星光电、康得新四新股将于7月5日申购，以下为申购指南。

一、本期新股发行概况和首日价格区间分析

高德红外(002414)：

基本情况：公司是全球领先的红外热像仪专业研制厂商，在测温型红外热像仪里排名全球第四，是进入全球排名前五的唯一中国企业。公司积极开展红外光学、成像电路、图像处理、人工智能、机械结构及系统工程等方面的设计与研究，开发出数十款拥有完全知识产权的红外热像系统及高科技光电系统，各项技术居国内领先、国际先进水平。公司已顺利通过了ISO9001质量管理体系、GJB9001A 质量管理体系等资质。并拥有“GuideIR”,“MobIR”，“Thermo Pro”等驰名海外的注册商标。目前公司有三十多项国内、国际专利。产品广泛应用于电力、医疗、消防、公安、科研、建筑，交通夜视等领域，现已在全球70 多个国家和地区拥有经销商，并已在比利时开办了欧洲分公司。

竞争优势：与上市公司大立科技相比，公司在红外热像仪的销售收入和毛利率都更高，规模优势明显，龙头地位突出。公司拥有12 项国内专利，5项国际专利和6 项专利申请权，全系统设计能力国内领先，并在国内率先研究开发综合光电系统，向更高技术层次迈进。目前，公司还在进行焦平面探测器的研发，通过与多家国内院所开展合作，研发高性价比的具备国际竞争力的新一代红外焦平面探测器制造技术。目前已经确定整个项目的总体方案，完成读出电路的设计，同时完成部分MEMS 工艺、封装技术的开发。此外，已设计完成了多达16 层的超高密度电路，并已率先攻克微扫描亚像元超分辨率重建技术、红外连续变焦技术等。

募集资金项目：公司募金主要用于红外热像仪产业化基地目、红外光学加工中心和研发预实验中心建设。其中，红外热像仪产业化基地项目建成达产后，其生产能力将提供至8450 台套，达产后公司在预防维护、安全监控等传统应用领域和交通夜视等新兴应用领域市场龙头地位更加巩固；红外光学加工中心主要是提供配套红外光学镜片加工能力；研发与实验中心项目旨在加大新技术、新产品的开发力度，提升核心竞争水平和可持续发展等。募投项目达产后，公司的技术领先优势得到巩固，红外热像仪的产能得到扩张并与市场需求不断扩张的趋势相匹配，从而保持公司在行业内的领先竞争力。

未来盈利预测：预计2010-2012 年公司收入分别为4.53、5.7.和7.02亿元，归属母公司所有者净利润分别为1.69、2.09 和2.54 亿元，未来三年预计收入和净利润复合增长率分别为27%和23%。预计2010-2012 年公司EPS分别为0.62、0.77 和0.93 元。

上市首日价格区间：目前二级市场主要可比公司大立科技、歌尔声学2010年的动态PE 分别为42.79、53.7 倍左右，考虑到公司为国内领先的红外热像仪生产企业，很大部分产品为军品，市场较为稳定，并且行业未来发展容量大，结合最近中小板新股的发行情况以及目前市场环境，给予公司2010 年动态48-53 倍PE 上市首日估值较为合理，对应上市首日估合理价格区间为29.76-32.86 元。公司确定发行价为21.8 元，则首日涨幅为14.46%-26.38%。

国星光电(002449)：

  基本情况：公司是专业生产LED 半导体光电器件及LED 应用产品的国家火炬计划重点高新技术企业。产品包括发光二极管(LAMPLED、CHIPLED、TOPLED、POWERLED)、LED 交通灯、LED 显示模块、LED 光源模块、LED 背光源、LED 显示屏、LED 装饰照明灯具系列产品、红外发射管、时间显示板、光敏管、像素灯、线状光源、一体化红外接收器、电子调谐器、锂电池保护器等。通过了ISO9001、ISO14001 国际环境管理体系认证和ISO/TS16949 国际质量管理体系认证，连续被广东省政府授予“广东省优秀高新技术企业”称号,公司产品多次获国家级、省级重点新产品称号，科研成果多次荣获省、市科技进步奖等荣誉。

  竞争优势：公司是行业内领先的本土企业，其竞争优势主要表现为：1）技术优势。公司是国家火炬计划重点高科技企业，先后承担多项国家级、省级重大科技专项并参与制定相关行业标准，拥有74 项专利。2）产品优势。公司LED 器件及组件的生产规模、产品规格及质量处于国内领先地位。公司的LED 产品系列相对较完整，多项产品被评为国家级新产品。

  募集资金项目：公司本次募投项目共有4 个，投资总额为5.14 亿元，其中拟用募集资金5.04 亿元。前期已投入自有资金4494 万元。项目包括对新型表面贴装发光二极管技术、功率型LED 及LED 光源模块技术、LED 背光源技术的改造，以及半导体照明灯具产业化。达产后公司SMD LED 器件产能增加30 亿只，扩充117%，其中Chip LED 和PLCC LED 产能增加28.8 亿只，功率型LED 年增加1.2 亿只。其实施将进一步扩大资产规模，扩大经营成果，巩固并提升竞争能力。

未来盈利预测：我们预期公司发行后 2010-2012 年销售收入分别为8.21亿、13.60亿、22.11 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.51 亿元、2.42亿、3.69 亿元；对应EPS 分别为0.70 元、1.12 元、1.72 元。

上市首日价格区间：公司属于电子元器件制造行业中的LED 封装行业。目前，在国内A 股上市公司中并没有以LED 封装为主营业务的公司可供比对。参考集成电路封装企业的2010 年PE 水平为36--56倍，而LED 封装企业的理应给予相当集成电路封装企业或更高的估值水平，同时略低于芯片制造企业的估值水平。综合以上观点，我们认为，国星光电的上市首日合理2010动态PE估值估值水平可在40-45 倍之间。对应上市首日股价运行区间28-31.5元，公司确定发行价为28元，则首日涨幅为0%-12.5%。

二、申购策略：

  从已发布新股发行公告来看，下周IPO 发行节奏明显较快，下周共有三期9 只新股申购，包括1只主板和8 只中小板公司，三期网上申购资金发生重叠，不能重复使用。周一、周二、周三分三期共9只新股发行，包括8 只中小板和大盘股农业银行，预计下周新股中签率会大幅提高。
本期4 家公司合计融资规模约45.76 亿元，网上融资规模36.6 亿元。4 家公司按照申购上限单户合计最多可使用资金约为316.84 万元。这四家公司中，发行价最高的是国星光电，为28 元；发行价最低的是康得新，为14.2 元。发行市盈率最高的是高德红外，达56.52 倍；发行市盈率最低的是中原内配，为31.14 倍。从未来三年的复合增长率看，本期4 家中小板公司预测值相对突出的国星光电、康得新，未来三年平均增长率分别为57%、50%左右.
本期4 只新股初步询价报价不低于本次发行价格的所有有效报价对应的累计拟申购数量之和与本次网下发行股数的倍数分别为：高德红外（24.97 倍），中原内配（18.19 倍），国星光电（22.65 倍），康得新（38.35 倍），此数据显示机构投资者相对看好康得新和高德红外。6 月份上市的新股首日表现整体有所好转，不过也有个股首日或次日破发。新股上市首日表现主要取决于当时炒新资金的态度和大盘未来趋势，近期大连续下跌破位2400 未见止跌回稳，因此我们认为大盘如果仍然维持弱势阴跌的趋势，炒新资金越来越少，破发的新股会越来越多，建议投资者申购仍需保持谨慎。综合来看，建议投资者谨慎申购康得新（002450），其次是高德红外（002414），多余资金可放弃。

作者: 乏味 时间: 2010-7-5 15:30
高德的成长确实很快。

欢迎光临光电工程师社区 (http://bbs.oecr.com/)