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标题: 125家央企整合加速中央级科研院所投身产业集团 [打印本页]

作者: gb936 时间: 2010-7-5 09:57
标题: 125家央企整合加速中央级科研院所投身产业集团
2010-07-03 08:32:21　来源: 经济观察报(北京)
科技型央企重组正掀起今年第一轮央企整合高潮。
本报独家获悉，北京有色金属研究总院将并入中国钢研科技集团公司，中国水电工程顾问集团公司将并入中国水利水电建设集团公司，而其余十几家同类科技型中央企业均已上报他们的重组方案，选择进入大的产业集团几乎成为他们的“统一动作”。

重组进行时

年已过半，125家央企整合开始进入加速阶段。

7月1日，本报从权威渠道独家获悉，北京有色金属研究总院将并入中国钢研科技集团公司。“重组的前期工作都已经基本完成，就只等国资委宣布。”知情人士表示，上述消息也从钢研科技集团内部得到了确认。

创建于1952年的北京有色金属研究总院2000年转制为中央直属企业，是一家典型的科技型央企，主要从事半导体材料、稀土冶金与材料、稀有及贵金属材料、科技信息等多层次多领域的研究。截至2009年6月底，该集团资产总额25.6亿元。

上述消息人士还表示，目前另外一家已经确定重组对象的央企是中国水电工程顾问集团公司，这家公司主要从事水电和新能源等发电项目的勘测、设计、咨询、监理、审查、评估、安全鉴定、竣工验收等业务，是中国唯一提供水电水利建设和风电开发综合性技术服务的大型企业集团，2008年末集团公司总资产129亿元。

“这家公司可能将并入中国水利水电建设集团公司，目前正在进展中。”上述人士表示。

上述两家即将被重组的央企都属于科技型央企，也就是业内人士口中常说的科研院所。这也意味着今年的中央企业整合有望在科技型央企的重组推动下掀起第一轮高潮。

时下年已过半，按照国资委此前设定的2010年年末央企数量将减少到80-100家的目标，保守估算今年至少有25家央企将被划定在重组的范畴内，其中包括有10家左右的科研院所或其他研究机构，包括武汉邮电科学研究院、上海船舶运输科学研究所、中国水电工程顾问集团、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院、北京有色金属研究总院、机械科学研究总院等。

据悉，6月底，上述科技型中央企业已经陆续上交了他们的重组方案。按照国资委在今年1月份召开中央企业重组沟通会上的要求，上述央企必须在上半年提交各自的重组方案。

“绝大多数科研院所上报的重组方向还是找大的产业集团，并入大的产业集团几乎是所有科技型央企的重组方向。”知情人士透露。

此外，还有一些科技型央企虽然并入大型产业集团的方向已定，但是具体和哪一家 “联姻”还未确定，因此上报的具体操作方案都不止一个。由此，上述央企近来与有可能成为自己“婆家”的大型集团企业的接洽也显得异常频繁。

路径之变

一位接近国资委的人士表示，在央企重组大潮来临之前，国资委对这类型央企重组思路也开始有了细微变化。

“此前，国资委将科技型的央企分为两类，一类是集中度较高的行业，国资委的态度是鼓励转制的科研院所并入大型企业集团，而另外一类是集中度较分散的行业，国资委此前对它们的态度是暂考虑单独保留，或者考虑与同行业的科技企业横向联合重组。”国资委规划局人士表示。

在过去几年科技型央企重组过程中，第一种模式成为主导模式，例如中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团、沈阳化工研究院进入中国中化集团等；而后一种横向联合的模式仅有两例，分别是钢铁研究总院与冶金自动化设计院合并重组为钢研科技集团、煤炭科学研究总院与中国煤炭设计研究院重组为中煤科工集团。

尽管后一种模式更得到企业本身的青睐，但是并未成为科技型央企的重组路径的主流。消息人士透露说，此次剩下的科技型央企，除了已经找到婆家的北京有色金属研究总院外，其他央企的重组路径都将采取第一类的重组方式。

“从国资委的角度来看，体量还是一个很重要的考量因素，即使按照第二种模式进行重组后，企业在125家央企中体量还是不够大。”天强管理顾问总经理祝波善表示。

从数字上看，科研院所的资产量、利润总额等指标在国资委统领的央企总规模中所占比重很小，仅为1%左右。

“而且，如果是横向合并，领导班子的安排难度更大，国资委面对的是两套领导班子的安排，而进大的产业集团，需要安排的就只有一套领导班子，相对较容易。”祝波善补充说。

而据另外一位接近国资委的人士表示，此次国资委要求科研院所加速重组进程不仅仅是出于央企数量减少的目的，更是将央企如何加强科研与产业的结合作为出发点考虑的。该人士曾在去年参与国资委关于科研院所重组模式的调研。

在6月24日国资委于上海召开的央企科技工作会议上，国资委主任李荣融特别指出：“中央企业过去7年进步很大，但主要依赖于我国经济的高增长。与跨国公司相比，中央企业的核心竞争力还不强，自主创新能力仍有很大差距。”

国资委副主任黄丹华更是指出，在未来一段时间，中央企业科技工作的主要任务之一就是要着力解决企业内外部科技资源的整合问题。

此情此景下，有着科研院所标签的科技型中央企业无疑成为了香饽饽，“中央企业中的一批科研和设计单位，是我国目前最宝贵、最重要的科技资源之一。”国资委规划局上述负责人表示。

据一家还没有确定“婆家”的设计型央企透露，目前他们也同时在和几家大的产业集团进行洽谈。

“我们现在主要考虑两个因素，一个是未来的‘婆家’能给自己多少资源，另外一个就是企业的管理风格与我们是否相符。”这家设计型央企相关负责人表示，“有的企业非常强调内部集中和统一管理，有的还是管理比较开放的，我们更喜欢后者。”

而对于外界所质疑的科研院所进入大的产业集团后会削弱其为全行业提供技术服务的功能，上述参与国资委该项目调研的人士表示，这只是外界的一种误解。“根据我们的调研，实际上由于行业集中度较高，大企业集团往往在行业中处于明显的优势地位，并对行业共性技术发展研究有引领作用，从而带动和影响行业内中小企业发展，因此这种担心实际上是多余的。”

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华泰证券：央企整合投资机会探寻

央企整合已迫在眉睫。目前央企单位已经整合至126家，按照国资委的要求，今年余下时间的硬指标是至少要整合掉26家，整合动作将超过之前任何一年。相关政策已日臻完善，无论从区域还是行业层面都正在加紧制定相关方案。央企整合方式目前以央企之间、央企内部及央企和地方国企为主，预计未来拆分上市也有望走入市场视线中。

科研院所及央企排名靠后单位大概率下被优先整合。不管这些"小"央企将如何整合，其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。综合来看，科研院所层面我们建议关注有研硅股、北矿磁材、烽火通信；从排名靠后央企单位层面我们建议关注路桥建设、新兴铸管、彩虹股份。

重点行业的并购重组已经拉开帷幕，重组机会有望此起彼伏。所有行业中仍以军工行业的重组确定性最高，建议关注哈飞股份、航空动力、银河动力、中核科技、晋西车轴、贵航股份、北方创业等。此外煤炭行业的整合今年也有望加速，建议关注天地科技、恒源煤电、西山煤电等。

EVA考核新政有望促进央企主辅分离。2010年开始国资委将实行EVA考核新政，重点考察央企的主业创造价值能力，如传统算法与调整后EVA算法存在较大差距，则后续进行重组的概率会加大。此外从每股EVA排名靠后的公司，从价值反转的角度，存在较强的改善预期，在集团考核压力下存在较强资产整合动能，建议关注ST黄海、丰原生化、中航重等。

投资建议通过各维度的分析，在考虑并购重组确定性和时间进程有望加快的基础上，我们精选8支个股建议投资者重点关注。哈飞股份--直升机制造龙头航空动力--集团发动机业务整合平台中核科技--中国核工业集团唯一上市平台东风科技--东风集团旗下唯一零部件上市公司北矿磁材--大股东有望被大型央企并购路桥建设--重组有望再次启动丰原生化（000930.SZ）--重组较为确定，方案中粮控股注入生化资产概率更大金自天正--整合自动化资产。

中央设专项资金支持央企重组 7大行业60只股有戏

分析人士认为，央企重组将是今年下半年的重要投资主题。具体而言，投资者可以考虑以下四个方面的央企重组投资机会：首先是“主辅分离”带来的重组机会。其次是解决产能过剩带来的兼并重组机会，如工信部曾明确的解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业；再次是提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益。如军工板块，资产证券化率不到20%；最后央企背景科研院所的归属权划分等也能带来投资机会。

江南证券分析师巫寒告诉记者，从目前央企在各行业排名情况来看，电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息、汽车、建筑等七大行业将成为央企重组购并的主要行业。而目前这7个行业拥有的上市公司超过60个。巫寒指出，在目前上市公司中存在重组可能性最大的公司有15家，分别是一汽轿车、东风汽车、东风科技、一汽富维、中钢吉炭、漳泽电力、中国玻纤、许继电气、长城信息、ST波导、有研硅股、南方汇通、晋西车轴、中国嘉陵、哈飞股份。

央企重组又传利好有色军工等板块重组预期强烈

“预计上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。”渤海证券研究所分析师王智勇表示，特别是大股东控股权比例较低，如低于30%的值得重点关注；其次，旗下只有1家上市公司，唯一的上市公司成为资产整体上市平台的可能性较大；此外，旗下有多家上市公司，其中已经启动了部分公司的重组，那么其他上市公司的重组预期较为强烈。

“2010年，重组的行业重点集中在有色、煤炭、军工、商业贸易等行业，选择所属上述行业的重组公司预计会有较好的市场表现。”该分析师认为，综合2009年的重组方案和市场走势，市场表现较好重组方案其重组后的行业集中在房地产、有色、煤炭、军工等，这类资产重组方案中基本都有确定性高增长的盈利预测和现金补齐承诺。

从军工行业来看，该分析师认为，军工板块目前正在进行的资产注入公司10家，其中董事会预案2家，股东大会通过5家，证监会批复3家。而煤炭和有色等资源类板块的重组预案也比较多，如*ST黄海、*ST偏转、*ST四维、*ST威达等，但是重组的公司一般是转型到资源类行业，主要以地方国资企业集团控股或者私营企业为主。

军工板块重组整合题材较明确

我国的国防工业处于成长和深刻变革时期，武器装备处于技术提升和自主创新的阶段。下半年，重组整合和以先进制造业为代表的战略新兴产业题材将继续受到关注。

下半年依然关注行业变革带来的重组整合。十大军工企业集团向产业化、专业化发展以及向多元化投资主体方向发展的趋势明确：中航工业集团的整合框架已经比较明确，按照中航工业集团公司的整体战略目标，整合将会进一步深入，具有较明确重组预期的公司有航空动力（600893）、哈飞股份（600038）等；兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰，进行较大范围整合的可能性较大；航天科技（000901）、航天科工集团以及电子科技集团受制于事业单位体制等因素，大规模整合尚需时日，需要关注小范围的重组机会。

(本文来源：经济观察报 )

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