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标题: 透过财务报表看大族激光 [打印本页]
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:33
标题: 透过财务报表看大族激光
大族激光作为新八股的领头羊，财务报表透露了很多信息，我们不妨静下心来看看吧
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:36
标题: 先看股权变化

深圳市大族激光科技股份有限公司系经深圳市人民政府深府股[2001]42 号文批复，由深圳市大族激光科技有限公司股份制改制而来，改制基准日为2001 年6 月30 日，改制前公司的债权、债务及相关权益由改制后公司承继。

改制前公司股本形成及变更过程：改制前公司系由深圳市大族实业有限公司（甲方）【高云峰持有深圳市大族实业有限公司92.08%的股份】、深圳市高新技术产业投资服务有限公司（乙方）和高云峰（丙方）于1999 年3 月4 日合资成立的有限责任公司，注册资本人民币860 万元，其中：甲方出资人民币249.4 万元，占注册资本总额的29%；乙方出资人民币438.6 万元，占注册资本总额的51%；丙方出资人民币172 万元，占注册资本总额的20%。

2001 年4 月4 日，乙方和丙方签定《股权转让协议》，乙方将持有改制前公司51%股权中的46%转让给高云峰（作价2400万元）。此次股权转让后，甲方占改制前公司29%的股权，乙方占改制前公司5% 的股权，丙方占改制前公司66%的股权。

2001 年6 月18 日，丙方分别与湖南华洋科技发展有限公司（丁方）、红塔创新投资股份有限公司（戊方）、大连正源企业有限公司（己方）、深圳市东盛创业投资有限公司（庚方）、肖虎（辛方）签定《股权转让协议》，丙方将持有改制前公司66%股权中的37%分别转让给丁方10%（作价19,862,804.30 元）、戊方8%（作价15,890,243.44 元）、己方8%（作价4,173,913.04 元）、庚方8%（作价4,173,913.04 元）、辛方3%（作价1,565,217.39 元）(以上交易额共计45,666,091.21元，减去高云峰用于购置股份的2400万元，交易盈利2166万元)。此次股权转让后，甲方占改制前公司29%的股权，乙方占改制前公司5%的股权，丙方占改制前公司29%的股权，丁方占改制前公司10%的股权，戊方占改制前公司8%的股权，己方占改制前公司8%的股权，庚方占改制前公司8%的股权，辛方占改制前公司3%的股权。【实际上高云峰直接和间接持有大族激光55.7%的股份，拥有绝对控股权】
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:38
标题: 上市之后的股权结构
【股票上市发行2700万股之后，实际上高云峰直接和间接持有大族激光41.64%的股份，拥有相对控股权，高云峰是大族激光的实际控制人，根据上市第一天2004年6月25日收盘价格39.09元/股测算，大族激光是一家市值41.83亿的上市公司，高云峰个人持有的大族激光股份市值17.42亿。】
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:39
标题: 人员结构情况

1.员工人数及变化情况

公司2001 年、2002 年、2003 年员工人数为317 人、617 人、871 人。

2.现有员工专业及学历构成情况

学历

研究生及以上

本科

专科及以下

合计

专业

人数

比例

人数

比例

人数

比例

人数

比例

管理人员

5

10.00%

42

84.00%

3

6.00%

50

5.74%

销售人员

8

2.62%

119

37.54%

190

59.94%

317

36.39%

研发人员

82

30.83%

153

57.52%

31

11.65%

266

30.54%

生产人员

7

2.94%

51

21.43%

180

75.63%

238

27.32%

合计

102

11.71%

365

41.91%

404

46.38%

871

100.00%

注：销售人员包括市场营销人员和维修技术人员，其中市场营销人员132 人、维修技术人员185 人。

3.现有员工年龄构成情况

40 岁以上36 人，占4.13%；31-40 岁259 人，占29.74%；30 岁以下576 人，占66.13%。公司目前无离退休人员。

【我们仔细来分析一下大族激光各年销售额和人员的对照表可以看出一些情况，具体见下表：

年份

主营业务收入

人数

人均主营业务收入

2001年度

105,764,515.06

317

333,642

2002年度

165,571,718.69

617

268,349

2003年度

280,089,368.64

871

321,572

从以上数字可以看出在2002年度大族激光人员增长速度高于主营业务增长速度，但是这为2003年的告诉增长打下了坚实的基础。从其2003年人员结构销售：研发：生产为1.2:1:0.9管理人员仅占到总人员比例的5％强，销售人员中销售和售后服务比例达到1：1.4，这些比例不能说是绝对正确，但是对我们的人员结构调整是否有一定的指导意义呢？】
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:41
标题: 主要财务指标表

以下“主要财务指标表”根据经审计的财务报告提供的数据测算编制：

主要财务指标

2003年

2002年

2001年

流动比率

2.12

1.86

2.70

速动比率

1.32

1.18

1.70

应收帐款周转率(次)

3.83

3.16

3.37

存货周转率(次)

2.24

1.77

2.42

无形资产(扣除土地使用权)占净资产比例

1.24%

1.25%

0.43%

无形资产(扣除土地使用权)占总资产比例

0.67%

0.59%

0.27%

资产负债率

42.63%

55.88%

36.77%

每股净资产(元/股)

1.557

1.906

1.249

研发费用占销售收入比例

3.25%

2.35%

2.74%

每股经营性现金流量(元)

0.25

-0.21

-0.05

以上财务指标中，资产负债率以母公司财务报告的财务数据为基础计算，其余指标以合并财务报告数据为基础计算。

1.流动比率=流动资产÷流动负债，发行前这一指标达到2.12，这体现出公司短期偿债能力强，特别是在公司公开发行股票的最初一段时间，这一比例将达到4以上。

2.速动比率=速动资产÷流动负债，发行前这一指标达到1.32，这体现出公司的现金和准现金存量充足，随着应收帐款的逐步回收，现金将进一步宽裕，这个数字将变得更有愿意，特别是在上市的初期，这一比例将达到3.75。

3.应收帐款周转率=主营业务收入÷应收帐款平均余额，这一指标达到3.83，这说明大族激光在应收帐款的管理上水品较高，到期帐款回收率较高，保持了良好的现金回收率。

4.存货周转率=主营业务成本÷存货平均余额，这一指标达到2.24，表明在采购、生产、销售的节奏把握上已经达到了一定的水准，库存量在5个月左右，始终保持了充足的产品供应，仔细分析存货明细可以看出，大族激光准备了价值1200万元的样机，价值1200万元的产成品，价值1900万元的在产品，价值3500万元的原材料。

5.无形资产(土地使用权除外)占总(净)资产的比例=无形资产(土地使用权除外)÷总(净)资产，这一指标仅占0.67%(1.24%)，说明大族激光实物资产比例高，资产中无实物资产相对应的部分少，资本充足率高。

6.资产负债率=总负债÷总资产，大族激光的资产负债率在2003年较2002年有大幅度降低，主要是偿还了大量的银行贷款所致，降低了近13％。

7.每股净资产=期末净资产÷期末股份总数，大族激光每股净资产的下降主要是将3000万未分配利润转增股本所致，股本增长60％。

8.研发费用占主营业务收入比例=研发费用÷主营业务收入，大族激光这一数字在2003年单从比例上就较2002年提高了40％，考虑到主营收入增长，在绝对值上增长了2.5倍，这说明大族激光已经在进行大规模的进行技术储备和技术更新，寻求企业进一步高速增长的源动力。

9.每股经营活动的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷期末股本总数，从这一数字可以看出过去几年，大族激光通过加大对应收帐款的处理力度，彻底的扭转了经营性现金流量负值的问题。
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:42
标题: 应收帐款情况分析

账龄

2003.12.31

2002.12.31

金额

比例(%)

坏账准备

净额

金额

比例(%)

坏账准备

净额

1年以内

68,521,450.79

80.83

2,055,548.27

66,465,902.52

58,277,785.29

85.78

1,748,332.06

56,529,453.23

1-2年

15,554,298.17

18.35

1,555,429.82

13,998,868.35

9,560,339.85

14.07

956,033.99

8,604,305.86

2-3年

694,260.86

0.82

208,263.26

485,997.60

100,830.60

0.15

30,249.18

70,581.42

3年以上

5,282.00

--

2,641.00

2,641.00

--

--

--

--

合计

84,775,291.82

100

3,821,882.35

80,953,409.47

67,938,955.74

100

2,734,615.23

65,204,340.51

本报告期内应收账款增加24.78%，系本期销售规模扩大所致。应收账款期末余额中无持有大族激光5%（含5%）以上股份的股东单位欠款。

从大族激光应收帐款的比例来看，应收帐款处于一个良性循环之中，短期应收帐款比例较高，代表未来可能的呆坏帐较少，同时由于其客户的分散度较高，应收帐款回收难度较小。

2003年除去当年应收帐款之外，一年以上应收帐款合计16,253,841.03元，2002年末应收帐款合计65,204,340.51元，由此可以测算出2003年累计回收2002年末以前应收帐款48,950,499.48元（含税之后是58976505.40元），回收率达到75％以上。2003年主营收入280,089,368.64元，一年内应收帐款68,521,450.79元，回款率为75.54%，实际回款211,567,917.85元(不含税)。大族激光2003年营业性现金流入312,141,415.09元，减去其中收回2002年末以前应收帐款（含税）之后，2003年实际收入当年经营活动现金253,164,909.69元，与营业收入乘以回款率后金额加上相应税赋（253,092,802.99元）基本相等。

作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:43
标题: 存货状况

项目

2003.12.31

2002.12.31

金额

跌价准备

金额

跌价准备

原材料

34,400,058.94

--

38,616,660.65

--

其中：光学类

18,933,094.06

--

25,752,677,70

--

机加电子类

6,022,044.76

--

6,277,739.83

--

开发材料

1,978,383.17

--

1,469,168.94

--

在产品

19,574,408.74

--

11,326,777.20

--

产成品

24,182,491.77

--

20,632,080.58

--

其中：样机

11,978,086.83

--

10,685,771.77

--

低值易耗品

12,739.90

--

13,751.60

–-

合计

78,169,699.35

--

70,589,270.03

--

期末存货不存在可变现净值低于成本的情况,故无需计提存货跌价准备。从存货来说产成品2400万元，其中样机1200万元，在产品1900万元，其实原材料仅3400万元，大族激光毛利润率为40％测算这些成品和半成品完成销售将实现销售额约为5150万元，而且根据2003年主营收入来看这5150万成品和在产品将在2.5个月左右的时间内被销售完毕。

作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:45
标题: 有关税项的减免情况

有关税项的减免情况:

1、大族激光及子公司适用的主要税种和税率

税种

计税依据

税率

增值税

产品或劳务销售收入

17%、6%、0%

城市维护建设税

应交增值税额

1%

教育费附加

应交增值税额

3%

企业所得税

应纳税所得额

7.5%、15%、33%

1999年9月28日经深圳市国家税务局福田征收分局认定大族激光为增值税一般纳税人，适用增值税率17%。大族激光出口产品的增值税率为0%，下属北京分公司、上海分公司、温州分公司、广州分公司、宁波分公司及东莞分公司为小规模纳税人，适用增值税率为6%。上述分公司在所在地申报缴纳所得税，所得税税率为33%。

2、大族激光及子公司享受的税收优惠政策、批文及期限

（1）大族激光及控股子公司-深圳市大族数控科技有限公司设立在深圳经济特区，适用15%的所得税税率。根据深圳市人民政府深府（1988）232 号文的有关规定，从事生产性行业的特区企业，经营期在10 年以上的，从开始获利的年度起，第一、第二年免缴企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。经深圳市地方税务局2000 年11 月29 日深地税二函[2000]152 号文认定，大族激光享受上述税收优惠政策。大族激光1999 年成立，当年即实现赢利，1999 年度和2000 年度享受免缴企业所得税的优惠政策，自2001 年起开始享受减半征收企业所得税的优惠政策。

（2）经深圳市福田国家税务局深国税福征字[2001]30 号文批准，大族激光2001 年度地产地销减免税的销售比例为50%，大族激光对2001 年度地产地销减免税已按实际发生比例14.18%计算清缴；经深圳市福田国家税务局深国税福征字[2002]20 号文批准，大族激光2002 年度地产地销减免税的销售比例为11%， 大族激光对2002 年度地产地销减免税已按实际发生比例4.51%计算清缴。该项税收优惠政策于2003 年1 月1 日取消。

（3）根据国务院2000 年6 月24 日国发[2000]18 号关于“鼓励软件产业和集成电路企业发展的若干政策”的精神，2001 年1 月18 日深圳市信息化建设委员会办公室、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合发布“深信委办通[2001]4 号”文，认定大族激光为深圳市首批软件企业，2001 年11 月27 日深圳市六个部门（信息化办公室、发展计划局、科学技术局、经济贸易局、国家税务局、地方税务局）联合发布“深信委办通[2001]19 号”文，大族激光的七种软件产品被认定为深圳市第四批软件产品。大族激光销售自行开发生产的软件产品，2010 年前按17%的法定税率计缴增值税，对实际税负超过3%的部分即征即退。

（4）2001 年2 月12 日深圳市贸易发展局以深贸进准字[2001]0176 号文认定大族激光为中华人民共和国进出口企业，大族激光产品出口享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。

作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:47
标题: 主营业务收入及成本

（一） 主营业务收入、成本及毛利

区域

2003年度

2002年度

2001年度

工业

比例

工业

工业

一、主营业务收入

华南片区

162,748,447.85

58.11%

93,663,348.14

64,843,050.96

浙江片区

34,641,965.82

12.37%

29,555,041.03

23,753,074.68

江沪片区

40,011,868.77

14.29%

18,464,772.82

9,807,006.55

北方片区

24,918,282.09

8.90%

20,011,333.33

7,361,382.87

海外片区

17,768,804.11

6.34%

3,877,223.37

--

小计

280,089,368.64

　

165,571,718.69

105,764,515.06

二、主营业务成本

　

华南片区

100,398,289.33

60.21%

52,525,509.71

35,717,469.01

浙江片区

21,977,103.61

13.18%

18,215,661.10

14,761,181.85

江沪片区

21,340,688.30

12.80%

9,781,140.45

5,380,027.44

北方片区

14,075,240.17

8.44%

11,117,195.35

4,076,520.89

海外片区

8,948,698.80

5.37%

1,837,620.13

--

小计

166,740,020.21

　

93,477,126.74

59,935,199.19

三、主营业务毛利

　

华南片区

62,350,158.52

55.01%

41,137,838.43

29,125,581.95

浙江片区

12,664,862.21

11.17%

11,339,379.93

8,991,892.83

江沪片区

18,671,180.47

16.47%

8,683,632.37

4,426,979.11

北方片区

10,843,041.92

9.57%

8,894,137.98

3,284,861.98

海外片区

8,820,105.31

7.78%

2,039,603.24

--　

小计

113,349,348.43

72,094,591.95

45,829,315.87

四、毛利率

40.47%

43.54%

43.33%

项目

机器销售

软件销售

合计

2001年度

主营业务收入

62,514,378.27

43,250,136.79

105,764,515.06

主营业务成本

57,101,882.23

2,833,316.96

59,935,199.19

2002年度

主营业务收入

106,675,504.23

58,896,214.46

165,571,718.69

主营业务成本

91,488,072.19

1,989,054.55

93,477,126.74

2003年度

主营业务收入

207,389,576.35

72,699,792.29

280,089,368.64

主营业务成本

164,462,170.74

2,277,849.47

166,740,020.21

按照2003年数据，就这软件、硬件分别销售和开票的金额来说，如果全部是作为设备销售，交纳17％增殖税将达到19,269,389.23元，在作为软件公司处理后交纳的所得税为8,706,097.81元，合理合法的减少税赋支出10,563,291.42元，考虑地产地销部分增殖税还要降低50％，出口部分增殖税为0％，实际节税金额还要高。

项目

激光信息标记设备

激光焊接机

激光切割机

其他

合计

2001年度

主营业务收入

99,517,335.56

6,106,153.86

141,025.64

--

105,764,515.06

主营业务成本

56,543,244.43

3,346,267.73

45,687.03

--

59,935,199.19

2002年度

主营业务收入

148,411,011.38

11,492,839.23

1,991,452.99

3,676,415.09

165,571,718.69

主营业务成本

84,524,951.85

5,422,939.44

662,052.62

2,867,182.83

93,477,126.74

2003年度

主营业务收入

234,837,229.17

19,468,262.87

2,348,831.14

23,435,045.46

280,089,368.64

主营业务成本

135,197,260.46

9,885,281.56

1,800,064.95

19,857,413.24

166,740,020.21

2002 年度毛利率较2001 年度毛利率上升的原因系产品结构变化所致，2003 年度毛利率较2002 年度毛利率下降的原因主要系产品结构变化所致。

（二） 前五位客户销售情况

（1）2003 年度前五位客户销售总额为21,028,080.35 元，占大族激光该期间全部销售收入的7.51%。

（2）2002 年度前五位客户销售总额为11,456,030.35 元，占大族激光该期间全部销售收入的6.91%。

（3）2001 年度前五位客户销售总额为8,539,400.00 元，占大族激光该期间全部销售收入的8.08%。

这一数据说明大族激光客户分散度较高，相对经营风险和收入波动较小，除非出现宏观经济面上的大幅的调整，否则不会因为个别客户的情况导致收入和利润的大幅度波动。
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:48
标题: 其他业务利润

项目

2003年度

2002年度

2001年度

原材料销售收入

5,791,416.45

2,098,228.60

1,471,693.40

加工业务收入

2,753,770.78

1,025,616.16

336,020.54

技术服务费收入

37,000.00

--

--

租机业务收入

6,410.26

17,668.68

33,018.87

收入小计

8,588,597.49

3,141,513.44

1,840,732.81

原材料销售支出

4,222,235.15

1,368,430.71

1,024,002.42

加工业务支出

1,375,007.73

158,040.94

4,616.50

支出小计

5,597,242.88

1,526,471.65

1,028,618.92

其他业务利润

2,991,354.61

1,615,041.79

812,113.89

售后服务、加工、配件销售等带来了859万收入和300万的利润，配件销售利润27.12％。
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:49
标题: 募股资金运用

大族激光拟向社会公开发行人民币普通股A股2700万股，按每股9.20 元发行，扣除发行费用992.14 万元人民币，实际募股资金约为23,847.86 万元。 根据公司在激光加工行业所具有的技术领先、产品成熟、销售服务网络健全的优势，公司拟将募股资金投向以下与公司主业密切相关的三个项目，总投资24,029 万元。目前全部项目已经过详细的可行性研究及深圳市发展计划局批准。 本次发行募股资金投资项目已经2003 年10 月13 日召开的公司2003 年第三次临时股东大会批准通过。

本次发行的募股资金运用计划如下：

项目

项目投资(万元)

第一年

总投资

投资回收期

财务内部收益率

1.YAG及CO2系列激光信息标记系统规模化生产基地项目

17,365

17,365

4.1年

46.19%

2.系列CO2切割机及YAG脉冲激光焊接机项目

3,359

3,359

4.0年

53.01%

3.系列半导体泵浦固体倍频激光器及其微加工系统项目

3,305

3,305

4.6年

49.45%

合计

24,029

24,029

－

－

本次募股资金投资项目资金运用的轻重缓急以上表顺序为准。 上述募股资金投资项目均由有关专业咨询公司编制了项目可行性研究报告，并取得了相关主管部门的政府批文。大族激光董事会全体成员一致认为本次向社会公开发行2700 万股人民币普通股A 股募股资金的投资项目是切实可行的，并在募股资金可行性研究报告上予以签字确认。 募股资金不足时，不足部分由大族激光自筹解决，目前公司已经取得了中国建设银行深圳市分行的贷款意向书(建深意[2003]第003 号)；募股资金超过投资项目需求量时，超过需求量的部分将用于补充企业流动资金。在募股资金投资过程中，资金闲置时期，本着专款专用的原则，将资金存于公司专门帐户。
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-7 19:51
标题: 一点浅薄见识
请雅正！大家还有什么发现，请告诉我，我也就看出来这么点啊
作者: mcraelee    时间: 2004-7-8 04:01
维修人员真多，大概都是灯的吧，应该叫生产维护人员，换根灯不应叫做“修”吧
作者: weichunxi    时间: 2004-7-9 00:51

我去工资只开二K，还他妈的只有二百四的补贴呀，呵，在深圳科技园？？

搞笑

作者: jien717616    时间: 2004-7-9 01:50

那我就发表点自己的意见。其实高云锋就以前公司改名字的时候赚了国家1000万。就靠的买进卖出。借一些钱买下了一些一些股份，在卖给国营单位。呵呵，里面的事情就只有天知道了。

作者: jien717616    时间: 2004-7-9 01:52


　　对久违新股上市的深圳市场来说，虽然中小企业板对企业资质要求等同主板，但信息不对称依旧是投资者的隐痛

　　在富豪林立的今天，一笔套现上千万元只能算雕虫小技。但对于一家刚刚被孵化资金培育两年而且还未登陆资本市场的企业来说，就有点喜剧的噱头了。

　　大族激光(行情资讯 论坛 点评)(002008)董事长高云峰就是这场喜剧的主角。6月25日是8家新上市企业在深交所中小企业板挂牌交易的日子。这是国内最初的八家获批创业板上市的企业，被民间戏称为“新八股”。

　　深圳大族激光科技股份有限公司(002008，大族激光)，就是新八股之一。

　　一旦上市成功，大族激光就将成为国内为数不多的激光概念股之一。大族激光计划向公众配售2700万股新股，每股价格9.2元。募得的2.4亿元资金，将用于公司主业——激光及相关产品的设备投入和技术开发。

　　对于那段涉及上市公司以往股权变动的往事，招股说明书语焉不详，对于高云峰如何在几个月间聚集千万资本，更是留下很多疑问。

　　东方高圣顾问公司分析师吕爱兵说，大族激光既然被选入新八股，就应该在信息披露方面做出表率，目前这种情况令人不满。

　　千万富翁从何而来

　　高云峰看上激光产业是1996年的事了。当时，他筹资几百万元注册了深圳大族实业有限公司(大族实业)，开始涉足激光加工设备的生产。但大族实业的主业对外投资获得投资收益。

　　1999年3月4日，高云峰个人拿出159万元现金和12.6万元实物资产，高所控制的大族实业拿出212.68万元实物资产和6.72万元现金，跟深圳高新技术产业投资服务有限公司(深圳高新投资)一起，组建了大族激光科技有限公司(大族激光前身，2001年7月变更为大族激光科技股份有限公司)。

　　深圳高新投资实际上具有孵化器性质，以438.6万元的出资获得51%的控股权。高云峰的大族实业拥有29%股权，高本人作为自然人则拥有公司20%股权。当时，为了这家公司的组建，高云峰差不多是倾囊而出，连自己名下的一辆金杯面包车，也要作价算作实物资产注资。

　　公司成立的两年后，也就是2001年4月，大股东深圳高新投资在其主管单位深圳投资管理公司的批准后，决定以拍卖的方式，减持其持有的46%股权。在拍卖会上，高云峰以2400万元，拍得标的股份，其个人在大族激光科技的持股量达到66%。

　　当然，这2400万元并不是高云峰一个人掏腰包。据称，当时高云峰参加拍卖的时候，得到了三个“朋友”的援助，那就是大连正源企业有限公司(大连正源)、深圳东盛创业投资有限公司(东盛投资)，以及曾经在深圳高新投资工作的自然人肖虎。这三方和高云峰达成这样的协议：在拍卖中一致行动，以高云峰为主。成功获得拍卖股权后，高云峰将部分股权以拍卖受让价格转让给他们三方。

　　就在拍卖完成两个月后的6月中旬，高云峰履行了诺言。他以两个价格转让了自己持有的66%股权中的37%，其中，转给上述三方一共19%的股份，转让价格是每1%股52.17万元，这个价格正是前述2400万元获得46%股权的价格。

　　也就是说，转让给这三方的股权，价值991.3万元(52.17万元×19)。由于有关文件并没有披露高云峰和三方在拍卖中各自的出价，只能通过他们彼此达成的协议推算，三个一致行动人，在拍卖中为高云峰提供了991.3万元的援助，而高云峰此时实际上是用这19%的股权，来抵还了对他们的这笔援助的欠款。

　　如果这个推测成立，那就意味着，在拍卖中，高云峰自己出资1408.7万元(2400万元减991.3万元)。

　　从1999年到2001年的短短两年间，高云峰从组建公司时仅能拿出170万元现金(包括个人和大族实业的现金投入)，到这一天自己就拿出1408.7万元现金，这中间到底发生了什么，这1408万元从何而来？

　　大族激光的招股书明书并没有给投资者披露更多这一方面的消息。仅能查阅到的是，大族激光2001年财报表明，2001年公司净利为2555.65万元，未分配利润1059万元，当时公司还有将近4000万元的应收账款和3500多万元的存货。

　　作为关系公司股权变动的重大交易，大族激光是否应对此给予充分披露，而免去投资者的猜疑之苦呢？

　　《财经时报》致电大族激光董秘董英女士寻求答案，董英说，当时高云峰本人不可能有这么多钱，他是通过香港一家公司给出的一笔高额借款来支付的。

　　记者查阅资料得知，这家香港公司就是矽感微讯光电科技(深圳)有限公司(矽感微讯)，其法人代表为张伟。在2000年末和2001年初，高云峰曾计划转让自己持有的大族激光股权，并于2001年1月与张伟签订了股权转让协议，约定将其个人所持20%转让给矽感微讯，将大族实业所持大族激光股权转让给矽感控股，矽感控股为此支付了一笔1000万元的订金。但最终这笔购买股权的订金没有令高云峰失去股权，却使其得到了公司的控制权。

　　1000万元借款等于什么？

　　在审批上市的过程中，证监会注意到，高云峰在2001年中一次性转让的37%股权中，除19%转让给三家竞拍行动中的一致行动人，另外的18%分别转售给两家国有企业下属的专业投资公司。其中，湖南华菱科技发展有限公司(后改名为湖南华洋科技发展有限公司，以下简称湖南华洋)以1986.28%万元获得10%，红塔创新投资股份有限公司(红塔创新)以1589.02万元获得8%。两家的接手价格为每1%股198.63万元，比上述三方一致行动人的出价高出3.8倍之多。对于如此高昂的股权转让价格，中国证监会也曾要求大族激光做出解释。

　　大族激光2001年底股东权益合计6248.32万元，用净资产减2001年半年净利润的粗略的方法计算，在2001年年中，大族激光的净资产大概为4970.5万元。那么其10%股份，价值497.05万元。可见，国有投资公司进入的时候，支付了很高的溢价，将近4倍。而大连正源等三方支付价格，跟所计算的净资产价值相若。

　　是什么原因让国有投资公司愿意接受这么大的差价？

　　董英对此解释，2001年时创业板概念被炒得很热，很多中小科技公司都在当时引入新的投资者，他们获得的股权转让价格更高，相比来讲，大族激光的转让价格只是中等。

　　虽然大族激光对自己所在行业的地位和优势有颇多自信的宣传，但记者在另一份文件中注意到，仅仅就在深圳高新投资以拍卖方式出让46%股权的三个月之前，也就是在2001年1月10日，高云峰还在跟矽感微讯控制人张伟签订书面的股权转让协议，并在3月份签订了一份补充协议，试图买掉其持有的全部大族激光股份，直接套现。

　　当时的协议表明，高云峰个人持有的20%大族激光股份作价767.6万元，大族实业持有的29%股份作价1098万元。这个价格，大约是每1%股38万元左右，与几个月之后，高云峰将私人股权转售时的价格，可以说有天壤之别。

　　董英告诉记者，时间太久了，而且她当时也没有参与跟张伟的那次交易，所以并不清楚当时高云峰为何要卖出股权。

　　由于某些原因，高云峰和那一公司达成的售股协议最终并未履行，并最终解除了合同。随后的4月，高云峰便迎来了深圳高新投资售出的46%股权。

　　经过那两个月接手再出手的过程，高云峰直接从新股东手中套现2166.6万元(1986.28万+1589.02万-1408.7万元)，如果减去他归还给矽感控股公司的这笔1000万元借款，仍然可以私人进账1166万元。而他通过那1000万元借款中得到的，还有他一直想要的公司的控股权。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
中小企业板遭遇尴尬 新八股美梦破灭全线跌停

　　北京青年报/王芳

　　昨日新八股在开盘后约十分钟即全线跌停，一直到收市也没有逃脱跌停板的厄运

　　昨天的沪深股市依旧重蹈着“黑色星期一”的覆辙，而刚刚进入第二个交易日的中小企业板则上演了更加悲惨的“黑色行情”
，新八股在开盘后约十分钟即全线跌停，一直到收市也没有逃脱跌停板的厄运。曾经还在上周五上演了连翻跟头的暴涨奇迹，可一转脸就直奔跌停板，如此冰火两重天的变脸游戏着实让投资者大失所望，同时勇敢追高进场的被套投资者则大呼上当。

　　酝酿多年的中小企业板浮出水面，封闭近四年的深市重发新股，新八股的上市承载了人们太多的期盼，不仅希望这八只意义深远的股票能带来新的投资机遇，还希望新八股的亮相能给持续低迷的大势带来转机。在上周五新八股首日上市的表现看，的确得到了市场的青睐和追捧，八只新股平均涨幅超过100%，其龙头大族激光的涨幅超过300%，市盈率近100倍。但新八股的首日表现有些“曲高和寡”，不仅与新八股类似概念的股票不涨反跌，大盘指数仍旧阴跌不止，没有得到中小板的任何“暖意”。

　　尽管人们已经对中小板的高姿态开市心存忧虑，但昨天全线跌停的表现还是让人颇感意外。许多分析人士认为，上市定价过高是下跌的主要原因。毕竟眼下的中小板只是一个符号和概念，并不具备创业板的实质意义，而“新八股”的新意似乎也是题材大于内涵，对于市场而言，新八股更实在的意义是深市重发新股，所以如此高的上市价位隐含了太多泡沫成分，昨天的下跌无疑是消化泡沫回归真实的过程。

　　炒作仅仅维持一天就美梦破灭，中小板的命运似乎有些不近人情，于是，一些投资者将“罪魁祸首”归于日益吃紧的资金面。由于场内主力资金的不断撤出，场外资金的袖手旁观，目前的市场资金面越来越尴尬。沪深两市每天的总成交额基本维持在100亿左右，而新八股首日的平均涨幅超过100%，换手资金大约需要47亿，如此奢侈的资金消耗意味着主板将“失血”过多，显然得不到资金面的长时间支持，从这个角度而言，中小板的诞生有些生不逢时。昨天的全线跌停已经将首日进场的40多亿资金套住，从市场表现分析，套进去的应该不是主力资金，很可能是一部分游资和私募资金，而首日上市的暴涨和昨天的跌停很像主力制造的出逃路线，显然，主力资金对中小板的态度没有人们预想的那样热情。

　　而抛开中小板的光环和深市重发新股的意义，新八股迅速遭到市场冷遇有其自身的原因，人们不能照搬以往炒作小盘股的经验来套用新八股，因为新八股都是自然人绝对控股的民营小盘，这种控股模式的公司高层可以多个渠道“圈钱获利”，似乎对二级市场的单纯炒作热情不高，由此决定了民营小盘的炒作生命力有限。

　　“先下手为强，后下手遭殃”，新八股昨天令人失望的表现，似乎给后面的中小板成员带来不太好的兆头，今天2500万股的天奇股份和2000万股的传化股份将上市交易，其上市命运不太乐观。市场人士认为，只能将其看作是普通小盘新股来炒作，其市场表现也无法逃脱大盘而独立走强，上市能有40%至50%的涨幅就非常可观了。

　　同时，许多投资人士对于中小板的开场表现忧心忡忡，新八股蹦极式的大悲大喜走势显然损害了中小板的形象，也令投资者感到失望和反感，创业板的建立是一项长期发展战略，而作为第一步的中小板应该是稳步推进的过程，而不应该在刚刚开市就遭遇这样的尴尬局面。
作者: jien717616    时间: 2004-7-9 01:59

　　对久违新股上市的深圳市场来说，虽然中小企业板对企业资质要求等同主板，但信息不对称依旧是投资者的隐痛

　　在富豪林立的今天，一笔套现上千万元只能算雕虫小技。但对于一家刚刚被孵化资金培育两年而且还未登陆资本市场的企业来说，就有点喜剧的噱头了。

　　大族激光(行情资讯 论坛 点评)(002008)董事长高云峰就是这场喜剧的主角。6月25日是8家新上市企业在深交所中小企业板挂牌交易的日子。这是国内最初的八家获批创业板上市的企业，被民间戏称为“新八股”。

　　深圳大族激光科技股份有限公司(002008，大族激光)，就是新八股之一。

　　一旦上市成功，大族激光就将成为国内为数不多的激光概念股之一。大族激光计划向公众配售2700万股新股，每股价格9.2元。募得的2.4亿元资金，将用于公司主业——激光及相关产品的设备投入和技术开发。

　　对于那段涉及上市公司以往股权变动的往事，招股说明书语焉不详，对于高云峰如何在几个月间聚集千万资本，更是留下很多疑问。

　　东方高圣顾问公司分析师吕爱兵说，大族激光既然被选入新八股，就应该在信息披露方面做出表率，目前这种情况令人不满。

　　千万富翁从何而来

　　高云峰看上激光产业是1996年的事了。当时，他筹资几百万元注册了深圳大族实业有限公司(大族实业)，开始涉足激光加工设备的生产。但大族实业的主业对外投资获得投资收益。

　　1999年3月4日，高云峰个人拿出159万元现金和12.6万元实物资产，高所控制的大族实业拿出212.68万元实物资产和6.72万元现金，跟深圳高新技术产业投资服务有限公司(深圳高新投资)一起，组建了大族激光科技有限公司(大族激光前身，2001年7月变更为大族激光科技股份有限公司)。

　　深圳高新投资实际上具有孵化器性质，以438.6万元的出资获得51%的控股权。高云峰的大族实业拥有29%股权，高本人作为自然人则拥有公司20%股权。当时，为了这家公司的组建，高云峰差不多是倾囊而出，连自己名下的一辆金杯面包车，也要作价算作实物资产注资。

　　公司成立的两年后，也就是2001年4月，大股东深圳高新投资在其主管单位深圳投资管理公司的批准后，决定以拍卖的方式，减持其持有的46%股权。在拍卖会上，高云峰以2400万元，拍得标的股份，其个人在大族激光科技的持股量达到66%。

　　当然，这2400万元并不是高云峰一个人掏腰包。据称，当时高云峰参加拍卖的时候，得到了三个“朋友”的援助，那就是大连正源企业有限公司(大连正源)、深圳东盛创业投资有限公司(东盛投资)，以及曾经在深圳高新投资工作的自然人肖虎。这三方和高云峰达成这样的协议：在拍卖中一致行动，以高云峰为主。成功获得拍卖股权后，高云峰将部分股权以拍卖受让价格转让给他们三方。

　　就在拍卖完成两个月后的6月中旬，高云峰履行了诺言。他以两个价格转让了自己持有的66%股权中的37%，其中，转给上述三方一共19%的股份，转让价格是每1%股52.17万元，这个价格正是前述2400万元获得46%股权的价格。

　　也就是说，转让给这三方的股权，价值991.3万元(52.17万元×19)。由于有关文件并没有披露高云峰和三方在拍卖中各自的出价，只能通过他们彼此达成的协议推算，三个一致行动人，在拍卖中为高云峰提供了991.3万元的援助，而高云峰此时实际上是用这19%的股权，来抵还了对他们的这笔援助的欠款。

　　如果这个推测成立，那就意味着，在拍卖中，高云峰自己出资1408.7万元(2400万元减991.3万元)。

　　从1999年到2001年的短短两年间，高云峰从组建公司时仅能拿出170万元现金(包括个人和大族实业的现金投入)，到这一天自己就拿出1408.7万元现金，这中间到底发生了什么，这1408万元从何而来？

　　大族激光的招股书明书并没有给投资者披露更多这一方面的消息。仅能查阅到的是，大族激光2001年财报表明，2001年公司净利为2555.65万元，未分配利润1059万元，当时公司还有将近4000万元的应收账款和3500多万元的存货。

　　作为关系公司股权变动的重大交易，大族激光是否应对此给予充分披露，而免去投资者的猜疑之苦呢？

　　《财经时报》致电大族激光董秘董英女士寻求答案，董英说，当时高云峰本人不可能有这么多钱，他是通过香港一家公司给出的一笔高额借款来支付的。

　　记者查阅资料得知，这家香港公司就是矽感微讯光电科技(深圳)有限公司(矽感微讯)，其法人代表为张伟。在2000年末和2001年初，高云峰曾计划转让自己持有的大族激光股权，并于2001年1月与张伟签订了股权转让协议，约定将其个人所持20%转让给矽感微讯，将大族实业所持大族激光股权转让给矽感控股，矽感控股为此支付了一笔1000万元的订金。但最终这笔购买股权的订金没有令高云峰失去股权，却使其得到了公司的控制权。

　　1000万元借款等于什么？

　　在审批上市的过程中，证监会注意到，高云峰在2001年中一次性转让的37%股权中，除19%转让给三家竞拍行动中的一致行动人，另外的18%分别转售给两家国有企业下属的专业投资公司。其中，湖南华菱科技发展有限公司(后改名为湖南华洋科技发展有限公司，以下简称湖南华洋)以1986.28%万元获得10%，红塔创新投资股份有限公司(红塔创新)以1589.02万元获得8%。两家的接手价格为每1%股198.63万元，比上述三方一致行动人的出价高出3.8倍之多。对于如此高昂的股权转让价格，中国证监会也曾要求大族激光做出解释。

　　大族激光2001年底股东权益合计6248.32万元，用净资产减2001年半年净利润的粗略的方法计算，在2001年年中，大族激光的净资产大概为4970.5万元。那么其10%股份，价值497.05万元。可见，国有投资公司进入的时候，支付了很高的溢价，将近4倍。而大连正源等三方支付价格，跟所计算的净资产价值相若。

　　是什么原因让国有投资公司愿意接受这么大的差价？

　　董英对此解释，2001年时创业板概念被炒得很热，很多中小科技公司都在当时引入新的投资者，他们获得的股权转让价格更高，相比来讲，大族激光的转让价格只是中等。

　　虽然大族激光对自己所在行业的地位和优势有颇多自信的宣传，但记者在另一份文件中注意到，仅仅就在深圳高新投资以拍卖方式出让46%股权的三个月之前，也就是在2001年1月10日，高云峰还在跟矽感微讯控制人张伟签订书面的股权转让协议，并在3月份签订了一份补充协议，试图买掉其持有的全部大族激光股份，直接套现。

　　当时的协议表明，高云峰个人持有的20%大族激光股份作价767.6万元，大族实业持有的29%股份作价1098万元。这个价格，大约是每1%股38万元左右，与几个月之后，高云峰将私人股权转售时的价格，可以说有天壤之别。

　　董英告诉记者，时间太久了，而且她当时也没有参与跟张伟的那次交易，所以并不清楚当时高云峰为何要卖出股权。

　　由于某些原因，高云峰和那一公司达成的售股协议最终并未履行，并最终解除了合同。随后的4月，高云峰便迎来了深圳高新投资售出的46%股权。

　　经过那两个月接手再出手的过程，高云峰直接从新股东手中套现2166.6万元(1986.28万+1589.02万-1408.7万元)，如果减去他归还给矽感控股公司的这笔1000万元借款，仍然可以私人进账1166万元。而他通过那1000万元借款中得到的，还有他一直想要的公司的控股权。
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中小企业板遭遇尴尬 新八股美梦破灭全线跌停

　　北京青年报/王芳

　　昨日新八股在开盘后约十分钟即全线跌停，一直到收市也没有逃脱跌停板的厄运

　　昨天的沪深股市依旧重蹈着“黑色星期一”的覆辙，而刚刚进入第二个交易日的中小企业板则上演了更加悲惨的“黑色行情”
，新八股在开盘后约十分钟即全线跌停，一直到收市也没有逃脱跌停板的厄运。曾经还在上周五上演了连翻跟头的暴涨奇迹，可一转脸就直奔跌停板，如此冰火两重天的变脸游戏着实让投资者大失所望，同时勇敢追高进场的被套投资者则大呼上当。

　　酝酿多年的中小企业板浮出水面，封闭近四年的深市重发新股，新八股的上市承载了人们太多的期盼，不仅希望这八只意义深远的股票能带来新的投资机遇，还希望新八股的亮相能给持续低迷的大势带来转机。在上周五新八股首日上市的表现看，的确得到了市场的青睐和追捧，八只新股平均涨幅超过100%，其龙头大族激光的涨幅超过300%，市盈率近100倍。但新八股的首日表现有些“曲高和寡”，不仅与新八股类似概念的股票不涨反跌，大盘指数仍旧阴跌不止，没有得到中小板的任何“暖意”。

　　尽管人们已经对中小板的高姿态开市心存忧虑，但昨天全线跌停的表现还是让人颇感意外。许多分析人士认为，上市定价过高是下跌的主要原因。毕竟眼下的中小板只是一个符号和概念，并不具备创业板的实质意义，而“新八股”的新意似乎也是题材大于内涵，对于市场而言，新八股更实在的意义是深市重发新股，所以如此高的上市价位隐含了太多泡沫成分，昨天的下跌无疑是消化泡沫回归真实的过程。

　　炒作仅仅维持一天就美梦破灭，中小板的命运似乎有些不近人情，于是，一些投资者将“罪魁祸首”归于日益吃紧的资金面。由于场内主力资金的不断撤出，场外资金的袖手旁观，目前的市场资金面越来越尴尬。沪深两市每天的总成交额基本维持在100亿左右，而新八股首日的平均涨幅超过100%，换手资金大约需要47亿，如此奢侈的资金消耗意味着主板将“失血”过多，显然得不到资金面的长时间支持，从这个角度而言，中小板的诞生有些生不逢时。昨天的全线跌停已经将首日进场的40多亿资金套住，从市场表现分析，套进去的应该不是主力资金，很可能是一部分游资和私募资金，而首日上市的暴涨和昨天的跌停很像主力制造的出逃路线，显然，主力资金对中小板的态度没有人们预想的那样热情。

　　而抛开中小板的光环和深市重发新股的意义，新八股迅速遭到市场冷遇有其自身的原因，人们不能照搬以往炒作小盘股的经验来套用新八股，因为新八股都是自然人绝对控股的民营小盘，这种控股模式的公司高层可以多个渠道“圈钱获利”，似乎对二级市场的单纯炒作热情不高，由此决定了民营小盘的炒作生命力有限。

　　“先下手为强，后下手遭殃”，新八股昨天令人失望的表现，似乎给后面的中小板成员带来不太好的兆头，今天2500万股的天奇股份和2000万股的传化股份将上市交易，其上市命运不太乐观。市场人士认为，只能将其看作是普通小盘新股来炒作，其市场表现也无法逃脱大盘而独立走强，上市能有40%至50%的涨幅就非常可观了。

　　同时，许多投资人士对于中小板的开场表现忧心忡忡，新八股蹦极式的大悲大喜走势显然损害了中小板的形象，也令投资者感到失望和反感，创业板的建立是一项长期发展战略，而作为第一步的中小板应该是稳步推进的过程，而不应该在刚刚开市就遭遇这样的尴尬局面。
作者: xiang    时间: 2004-7-9 17:24
大族主要是炒作历害
作者: 何必有我    时间: 2004-7-9 19:13

从销售服务人员和研发资金所占销售额的比例来说，大族的做法是以生产销售为主，在产品上并不依靠技术取胜。从应收帐款来说，资金链扣的比较紧，但是目前的资本金比较充裕，看起来还是比较有承受能力的。所以以后在较通用的低端产品市场很难和其竞争。

从产品来说，大族的技术不算先进，质量尚可，但是总体整合和市场及资金策略上配合较好，核心技术的研发上依然不足，技术应用方面比较成熟和完备，在几年时间里已经超过了原有的老牌公司。在人员上，大族是一流的将领，三流的兵，那种工资待遇在深圳就不可能找到高素质的员工，大族普通员工的待遇在全行业来说都是比较低下的。其他的某些公司是三流的将领，然后赶跑一流的兵，留下三流的大家互相看着顺眼。所以大族也就强了。

作者: jansoncolion    时间: 2004-7-9 21:54
赞同楼上的观点，顶
作者: zycpet    时间: 2004-7-10 00:23
大族搞研发的研究生以上人才有80多人?但听朋友说好像没这个数吧.
作者: qggq222    时间: 2004-7-13 18:14
楼主到底发现什么了？其实他就是不搞激光，搞什么大族玩具也行呀，关键是他得到了政府有力的政策支持，还能不捡钱吗？
作者: jansoncolion    时间: 2004-7-13 22:48

呵呵，楼上的兄弟，别人努力了，就要承认啊，你这样说很失礼哦！

呵呵，希望大家从这些东西里面看出点东西，这样可以帮助我们改进自己所在的公司！

不是么？

作者: qggq222    时间: 2004-7-14 19:03

楼上的老弟，我不知道你的主题是想说明什么，至于我是不是失礼，我们可以另外讨论。

我只是想说，如果有政府的强力支持，一定会事半功倍的。

作者: 老郑    时间: 2004-7-20 07:40
在国内能靠只干激光就可以养家糊口的也不多，大族能像今天这样不错了。
作者: laserfocus    时间: 2004-10-1 02:56

呵呵，应该说大族的产品不算先进，质量烂啊，要不然要若干多售后服务做甚。

还有，好像，据说大族是二流的元帅，一流的员工，三流的管理，大族不靠高云峰，

霍霍，有销售和运做能人在啊。还有，据说中层管理人才济济啊，个个可以独挡一面哦。

不要高也罢了，大家说是吗？现在社会也不是个人英雄时代了。

作者: 夏枯草    时间: 2004-10-10 04:50

到底是什么意思阿?

都晕了

作者: smth_soldier    时间: 2004-10-10 23:31

大族能发展到目前这种规模，与其在生产产品工艺、市场销售体系的建立上的大量工作是分不开的，

在产品技术方面，客观的说，国内的激光企业技术都很落后，

落后的主要原因还是在于目前企业急于走快速发展扩张的路子，一味重视市场销售，

不注重在基础技术上的投入，忽视核心技术人才，目前从事激光行业的大部分技术人员工资都偏低。

作者: bessam    时间: 2004-12-25 00:27
中国的洗钱方式



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