淘金光学膜六股

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:41:41

康得新拟定增募资20亿打造光学膜产业集群

　　康得新定向增发方案今日出炉，公司拟募资20亿元，用于打造光学膜产业集群。根据公告，公司股票今日复牌。
　　公告显示，公司将以不低于25.39元/股非公开发行股票合计不超过7877.12万股，拟募集资金总额不超过20亿元，将全部投入张家港康得新光电材料公司。
　　据悉，该项目总投资29.80亿元，本次募集资金将全部用于其中，其余部分将由康得新自筹。公司将与全资子公司北京康得新光电共同出资设立张家港康得新光电材料有限公司，作为实施本次光学膜产业集群项目的主体。
　　募投项目的具体建设内容为，投资建设年产2亿平方米光学薄膜，并配套生产5万吨光学膜基材PET，1万吨保护膜和0.61万吨UV固化黏合剂，形成上下游一体化、具备较强竞争力的完整的光学薄膜产业集群。
　　据悉，该项目建设周期为18个月，税后静态投资回收期为4.49年。建成后，年销售收入预计将达到49.21亿元，年税后利润12.79亿。根据半年报，公司今年上半年净利为5918万。
　　项目建成后，公司将在原有预涂膜为主营的业务框架之下，新增背光膜组用光学膜、硬化膜、反光膜、3D膜、LED匀光膜等光学膜产品，主要应用于电子、家电、电力和新能源等领域。
　　康得新认为，随着国内液晶面板产能的较快增长以及受液晶面板价格走低造成的国际产能逐渐向国内转移，将带动国内光学膜需求的快速增长，为光学膜国产化创造了基础，为国内众多参与背光模组用膜生产的企业带来发展机会。
　　业内人士分析认为，张家港贴近项目的上下游客户，地缘优势对今后项目建设和生产经营十分有利；光学膜产业集群项目则符合公司未来整体战略发展方向。
　　实际上，在本次募投项目实施之前，公司已经开始为光学膜项目提前做准备。今年年初康得新便在张家港现有厂房中筹建光学膜示范线，9月2日，示范线投入试生产。目前，该生产线LCD背光模组件用膜中的增亮膜产品样品已通过重要客户京东方的产品认证。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:41:59

　航天科技集团入主乐凯胶片或锁定光学薄膜业务
　　停牌1天后，乐凯胶片（600135）如市场所期待的抛出了控股股东与中国航天科技集团公司重组的消息，重组后乐凯胶片或将被定位为航天科技集团的光学薄膜业务平台。
　　战略合作先行
　　9月7日，公司接到控股股东中国乐凯胶片集团公司转来的国务院国有资产监督管理委员会2011年9月5日《关于中国航天科技集团公司与中国乐凯胶片集团公司重组的通知》，根据文件精神，乐凯集团整体并入中国航天科技集团公司成为其全资子企业。
　　实际上，对于航天科技集团重组乐凯胶片的传闻早已有之。今年1月15日，中国航天科技集团公司与中国乐凯胶片集团公司签订战略合作协议。双方将大力发展国家新材料、新能源等战略性新兴产业，加强我国航天军工基础材料领域建设，并称对打造具有国际竞争力的大型企业集团具有十分重大的意义。
　　消息一出，立刻被市场理解为这是中国航天科技集团公司重组乐凯胶片的前站。在此之后，乐凯胶片股价一路高歌猛进，从1月底的10.92元/股连续上涨至3月初的17.99元/股，短短两个多月的时间涨幅超过6成。在次期间，公募明星王亚伟与牛散的操作逆向而行，坚守近4年后大幅减持。中报显示，牛散唐建纯、楼慕涵、唐美秀、徐文分别持有乐凯胶片478万股、359万股、278万股和254万股，分列公司第2、第6、第8和第9大股东，其中三人在二季度时还对乐凯胶片进行了增持。
　　定位光学薄膜平台
　　航天科技集团入主后将如何定位乐凯胶片恐怕是投资者更为关心的问题。
　　在新材料领域，航天科技集团旗下的实业平台为中国航天国际控股有限公司。今年7月11日，航天控股通过产权交易公开投标和协议转售等方式，收购深圳瑞华泰薄膜科技有限公司55%的股份。双方将以聚酰亚胺材料为切入点，全力推动新材料产业的发展。这笔收购被视为航天科技集团向规模化发展新材料产业目标的实现迈出的第一步。
　　据了解，航天科技集团将把以聚酰亚胺为代表的新材料项目列为航天控股的下一个战略发展重点，并将整合集团优势资源，全力将其打造成"十二五"期间新材料领域的行业龙头。而航天控股的规划则是，在"十二五"期间投入15亿元发展聚酰亚胺薄膜项目，拓展新材料业务。聚酰亚胺薄膜作为一种特种工程材料，已经广泛应用于航空、航天、电子、电气、液晶显示、膜分离技术等领域。
　　早在2010年底，中国航天科技集团公司副总经理雷凡培曾参观乐凯集团。双方交流的重点正是光学薄膜的行业现状以及未来发展趋势，乐凯集团也曾表达了立志要打造平板显示器（FPD）用光学级聚酯薄膜及深加工产品生产基地。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:42:10

　　南洋科技募资7亿进军光学膜市场
　　南洋科技（002389）日前披露公司非公开发行预案，将以每股22.77元价格发行不超过3200万股，募集资金7.2亿元，投向"年产2万吨光学级聚酯薄膜项目"和"年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目"。
　　南洋科技是目前国内电容器用聚丙烯薄膜的主要供应商，而公司计划投建的光学膜在薄膜技术、生产设备等方面与公司此前的产品有一定的相通性。
　　东北证券研究员潘喜峰认为，公司项目拟生产75μm-350μm中厚型光学级特种聚酯薄膜，主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜，以及软性显示器用膜等场合。目前国内光学膜的产能较小，基本依赖进口，项目的前景看好。
　　此外，为了获得技术积累，南洋科技与两名韩国人共同发起成立合资公司--浙江信洋广电材料有限公司。分析称，南洋科技可能更多地看重了韩国方面在光学膜、偏光片的技术积累和销售经验。根据公司公告，该合资公司拟建设年产630万平方米光学薄膜精密涂布项目，建设期12个月，预计实现销售收入4.28亿元，净利润2500万元。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:42:31

　　西部"膜王"东材科技锋芒渐露
　　半年报业绩暴增、华夏基金买入、股价稳步上涨等信号，令位于四川绵阳的东材科技（601208）越来越为市场所关注。翻阅东材科技的历史可以看到，上世纪60年代公司从绝缘材料起家，80年代进入绝缘膜行业，随着技术进步，近些年逐渐进入太阳能背板膜领域，不经意间，公司已经成长为膜行业翘楚，当之无愧拥有西部"膜王"的称号。
　　财报靓丽机构扎堆
　　受下游需求增长和产品价格提高等因素影响，东材科技交出了一份靓丽的半年报--营业收入和净利润均大幅增长。机构投资者似乎先知先觉，已经扎堆进驻前十大流通股股东名单。
　　作为国内最大的综合性绝缘材料供应商，东材科技主要产品包括电工聚酯薄膜、电工聚丙烯薄膜、电工柔软复合制品、电工绝缘油漆及树脂、电工层（模）压制品、无卤阻燃片材、电工塑料等七类，应用于发电设备、输变电设备、牵引机车、电机、电器、电子、家电、通讯、新能源（风能、太阳能和核能）等多个行业。
　　今年上半年，公司实现营业总收入66897.82万元，同比增长46.28%；实现营业利润14831.7万元，同比增长126.1%；实现净利润13363.23万元，同比增长90.99%；实现基本每股收益0.55元。上半年，公司共销售绝缘材料23378吨，比去年同期增长17.47%；主要产品产销量均呈现不同程度增长，电工聚酯薄膜、电工柔软复合制品、电工层（模）压制品、绝缘油漆及树脂销量分别增长10.23%、33.81%、27.83%和48.84%。
　　由于产品价格提升，公司营业收入的增幅高于销量的增幅。公司对于产品结构的调整和成本的控制，也使得产品毛利率得以大幅提升。公司主营业务毛利率为33.34%，较上年同期提升6.85个百分点。三项费用合计较上年同期增长23.1%，远低于营业收入和净利润的增长水平。
　　公司有关人士称，产品价格上涨的原因是需求增长和成本上升，未来价格可能出现波动，但是由于供给偏紧、产品的品质较高，公司能够保持较高的毛利率水平。
　　半年报显示，公司前十大流通股股东全部为机构投资者，包括社保基金、华夏基金、银华基金等，机构合计持有2110.833万股，占总股本的比例为6.85%；其中，华夏基金的持股比例为2.54%。公司目前实际流通的股份为6400万股，机构持股比例将近33%。
　　分析人士认为，机构如此看好东材科技的原因，除了短期的业绩表现，还有公司未来的发展前景。随着数字化、信息化、网络化建设进一步发展和国家在电网建设、电气化铁路建设、节能照明、混合动力汽车等方面的投入加大以及消费类电子产品的升级，绝缘材料的市场需求将进一步快速增长。
　　聚酯薄膜异军突起
　　在公司的各项业务中，最受市场关注的非聚酯薄膜莫属。
　　据测算，公司上半年电工聚酯薄膜产品营业收入较去年同期增长71.39%，占主营业务收入的比重由2010年的44.56%增长至52.03%，毛利收入的占比更是从42.31%增长至63.17%。聚酯薄膜业务的营业利润率超过40%，比上年同期增加15.32个百分点。
　　聚酯薄膜又称PET薄膜，学名聚对苯二甲酸乙二醇酯薄膜，是由聚对苯二甲酸乙二醇酯树脂经过拉伸、定型工艺生产的一种性能优良的薄膜。电工聚酯薄膜既可单独使用，也可与其它材料复合使用。电工聚酯薄膜作为聚酯薄膜细分市场中的高端产品，具有优良的机械性、耐化学性和尺寸稳定性，得到迅速发展和广泛应用。
　　近年来，电工聚酯薄膜的用途不断扩展，已广泛应用于电气绝缘、电路印刷、太阳能光伏行业和感光材料等民用以及尖端、高新技术领域，产量逐年增长。全球电工聚酯薄膜的需求急剧增长，我国的电工聚酯薄膜产业规模也迅速扩大。2009年，全球电工聚酯薄膜销售量为25万吨，其中我国电工聚酯薄膜销售量达到10万吨。
　　据不完全统计，国内聚酯薄膜生产企业有40家，已形成的总产能约为102.5万吨。其中，包装材料用聚酯薄膜的产能约为75万吨，约占总产能的73.2%；用于其他工业领域的聚酯薄膜（主要为电工聚酯薄膜）产能约为10万吨，约占总产能的9.8%。包装材料用聚酯薄膜产能比例明显偏高，其他工业领域用聚酯薄膜产能比例则偏低，需从国外进口以弥补国内的需求。
　　东材科技招股书显示，东材科技2009年在国内电工聚酯薄膜市场的占有率为17.8%，位居第二位。江苏裕兴薄膜科技股份有限公司的市场占有率为18%，位居第一位。与2007年和2008年的情况相比，东材科技的市场占有率略有下降。
　　对于这种看起来不利的局面，分析人士称，市场占有率略有下降，并不是公司产品的市场竞争力出现了问题。主要原因是市场总规模增长迅速，而公司产能增长缓慢。实际上，公司的聚酯薄膜生产装置一直处于超负荷运转状态。未来随着募投项目投产，公司将切分更多的市场蛋糕。
　　据了解，公司电工聚酯薄膜产能总计2.4万吨，其中1.6万吨为自有产能，其余产能为委托加工生产。募投项目中的聚酯薄膜技改项目预计2013年6月发挥效益，届时公司聚酯薄膜的总产能将增加1.5万吨。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:42:50

　光学膜进口替代市场空间巨大
　　本报记者陈静
　　今年以来，康得新（002450）、南洋科技（002389）等多家公司纷纷斥资进入光学级聚酯薄膜行业。业内人士介绍，光学膜产品附加值高、下游领域需求量大，是吸引多家上市公司进入的主要原因。
　　奥维咨询公司副总经理文建平指出，包括光学膜在内的高端聚酯类薄膜，是制造聚酯薄膜电容器和液晶显示器的关键上游原材料，电子材料级别、光学薄膜级别的特种聚酯薄膜在国内市场供不应求，国内目前主要从日本进口，未来进口替代空间较大。
　　下游应用广泛
　　业内介绍，近年来全球聚酯薄膜行业高速成长，产能规模快速扩大，而国内聚酯薄膜行业一直存在结构不合理现象，现有生产线多数所产薄膜为单层结构或简用性能，只适合一般用途，高附加值产品和特殊用途产品主要依赖进口。
　　中国塑料协会发布的《中国聚酯薄膜行业三年发展振兴规划（2009年-2011年）》就明确提出，将配套应用在液晶显示器材行业的光学聚酯薄膜、太阳能领域的聚酯薄膜、电子材料用聚酯薄膜作为未来产业的发展重点。
　　聚酯薄膜具有良好的综合性能，广泛应用于包装材料、电子绝缘、护卡材料、影像胶片、热烫印箔等众多领域。其中，应用于包装材料的普通聚酯薄膜厚度一般在8μm-75μm（微米，1μm相当于1米的一百万分之一），应用于其他工业领域的中厚型特种聚酯薄膜厚度一般在75μm以上。
　　光学级聚酯薄膜具有低雾度和高透光率、表面光洁度高、厚度公差小等出色的光学性能，主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜以及软性显示器用膜等领域。而且，光学级聚酯薄膜应用范围正在不断拓展，例如应用于汽车领域的防紫外线隔热贴膜等。
　　此外，近年来应用于电子信息产品的电子电路向集成化和平面化方向发展成为总体趋势，这对电子元器件的片式化、小型化、高精度、一致性、可靠性和适应表面组装多等方面提出了要求，为光学级聚酯薄膜的产业发展带来了新的机遇。
　　进口替代空间巨大
　　近几年来随着国内高世代液晶面板的兴起，对于上游关键材料如光学膜的需求也大幅增加。方正证券预计，光学膜在液晶面板中应用量较大，约占到液晶面板成本的10%左右，以一条8代线总投资200亿元计算，其光学膜的需求就达到20亿元。
　　京东方副总裁张宇介绍，液晶面板上游原材料中，玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC和背光模组是6大主要原材料，光学膜在背光模组、偏光片、液晶材料等都有使用。许多上游材料此前都只能从海外采购，最近几年京东方一直在力推产业链国产化，在同等品质下，会更加扶持国内上游供应商。
　　奥维咨询副总经理文建平认为，国内包括液晶电视在内的电子产品未来将继续保持快速增长，而目前国内的光学膜产能极小，光学膜项目以对下游液晶显示器材行业的国产化水平提升有着积极作用。
　　光学膜市场的巨大前景，已经吸引了多家上市公司进入。
　　南洋科技日前披露的非公开发行预案称，公司计划以每股22.77元价格发行不超过3200万股，募集资金7.2亿元，投向"年产2万吨光学级聚酯薄膜项目"和"年产5000吨电容器用聚酯薄膜项目"。
　　7月12日，康得新出资2亿元，成立全资子公司进军光学膜领域。券商分析师预计，随着液晶面板产能向国内转移，康得新在光学膜市场上大有可为。目前国内光学膜厂商主要有乐凯等公司，但是都没有进入主流供应商行列，国内市场基本上被外资企业占据。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:43:02

　　新材料十二五主攻六方向
　　新材料"十二五"规划落地在即，包括稀土功能材料、高性能钢铁材料等六类新材料将获重点支持。作为新材料发展的先锋力量，这些细分产业的发展前景如何颇受市场关注。
　　稀土等新材料保障能力提至70%"新材料行业的发展新阶段即将到来！"业内对规划态度积极，认为政策助力将给产业带来新的发展机会。
　　据高云虎透露，"十二五"期间我国新材料产品综合保障能力提高到70%，关键新材料保障能力达到50%，实现碳纤维、钛合金等关键品种产业化、规模化。
　　以稀土功能材料为例，除了市场熟知的以钕铁硼为代表的稀土磁性材料外，稀土新材料还包括发光、抛光、储氢、催化材料等多个分支，下游的应用领域涵盖汽车、机械、电子、医学、电力、农业、新能源等广阔行业。
　　"如果国家能把资源高效利用，稀土功能材料必然是朝阳产业。"稀土功能材料化学与应用领域权威专家严纯华对本报记者表示，除了目前产业规模最大的永磁材料外，但凡利用稀土本征性质所产生的材料，以及利用稀土价态变化的材料，都将是下一阶段稀土功能材料的重点研发方向。
　　比如，目前稀土发光材料主要是节能灯用荧光粉。而未来LED广泛替代节能灯将成为趋势，LED用荧光粉目前的价格和利润率都远远高于节能灯用荧光粉，而用量可能只有前者的10%"少而精"将成为未来稀土材料的一个新特色。谁掌握技术先机，谁就将掌握未来市场。而政策的推动和扶持，将为技术研发提供良好基础。
　　高性能钢铁将获千亿资金扶持再以高性能钢铁材料为例，对新品种、新领域的研发，以及具有高技术门槛和高附加值的钢产品，将成为接下来钢铁板块真正可持续的业绩突破点。
　　有消息显示，新材料"十二五"规划中对高性能钢铁材料提出重点扶持，国家将通过税收减免、补贴、重大项目支持等形式支持企业的研发、研究成果产业化和发展相关配套设施，资金由企业和政府共同承担，保守估计达数千亿元。
　　而根据此前公布的钢铁"十二五"规划，高速铁路、城市轨道交通、节能环保汽车、特高压电网等领域将成为主要的发展新方向。
　　据记者了解，宝钢股份已经研发出第三代先进高强度汽车用钢，并于2010年底开始接收订单；中钢研与太钢集团也在加快对第三代汽车钢的研发和生产。马钢、攀钢、包钢等在轨道交通领域；大冶特钢(000708)、抚顺特钢(600399)等在特钢领域都具备传统优势。
　　政策对高性能钢铁材料的支持，将让上述企业获得新的研发动力。
　　另外，作为新材料重要一极的复合新材料将迎来黄金发展期。
　　工信部一位官员曾向记者透露，碳纤维作为战略新兴产业颇受关注，行业成长"动力十足"。对此，华创证券分析报告也指出，世界碳纤维需求每年将以大约13%的速度增长，前景看好。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:43:27

　　安信证券：电容屏继续供不应求，光学膜良率是关键
　　溅射制程为产能瓶颈，电容屏明年仍供不应求：目前Glass 电容屏的产能瓶颈在于溅射(Sputtering)制程，在普通TFT-LCD 的CF(彩膜)制程中，溅射制程只需要24 秒即可，但投射式电容屏制作的Sputter 则需要65-70 秒，即产能几乎掉一半。此外，溅射设备的购置也比较耗时，购货周期至少为半年。由于溅射制程的耗时导致产能扩张缓慢，各厂商在原有产能基础上无法加大产出。以富士康对OCA 膜需求预估，明年苹果iPad 订单预计为4000万台；触摸屏厂产能远远不足。
　　莱宝高科：国内触摸面板龙头、享受产业高速成长：公司在ITO 导电玻璃领域积累多年，直到如今通过间接向苹果供货体现出了坚守的价值。由于触控屏领域最需要的就是人才和经验，公司在这两方面的优势明显。随着Glass电容屏产能继续吃紧，上游材料商将享受产品供不应求带来的溢价效应。公司未来中小尺寸持续扩产，中大尺寸项目将成为未来亮点。我们认为莱宝高科为国内触摸屏最值得投资的标的。
　　超声电子：乐Phone 电容屏独家供应商：超声电子为联想乐Phone 供应触摸屏,但目前良率水平对获利贡献不大,未来扩产良率能否提高到使获利贡献较大仍需观察。
　　宇顺电子：STN 转做触摸屏难度不小：公司从主营STN 转向触摸屏符合市场趋势，但触摸面板所需的人才和电路设计能力将考验公司。溅镀制程的良率和玻璃基板的大小可能会限制公司产能迅速扩张和成本良好控制，短期内触摸屏对公司贡献可能有限。
　　锦富新材：继续看好光学膜切割市场：公司希望凭借其在在光学膜上的切割工艺经验,透过日系OCA 胶切入苹果供应链；但3M 明年在苹果OCA 胶市场应仍保持70%以上的市占率，且切割基本不外包。因此公司只能在不到30%的市场中与台厂竞争，且其切割难度较高良率控制不易。我们对公司未来在光学膜切割市场的增长持较乐观看法，但OCA 胶及导光板对公司未来获利贡献保持较中性看法。
　　深天马 A：上天马基础扎实，深耕中小面板市场：公司近日回购上天马，未来可能将武汉、成都均并入其中。除去重组价值外，上天马扎实的基础使得公司收益不少，但公司转产触摸屏在玻璃基板厚度、溅射制程瓶颈、代线数并非最经济等方面存在一些问题。此外AMOLED 仍需要更长时间观察未来前景。
　　ST 天龙：光学膜制造良率原材取得为关键：公司进军光学膜领域，由于良率是最关键问题，因此需要时间磨合设备、人员，另外在原材料获取、下游通路拓展等方面也需持续努力。增亮膜市场较难获利，而扩散膜此前亚太地区失败案例不少(尤其是韩国厂)，公司未来获利不确定性高。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:43:40

　　康得新:业绩大幅增长,关注光学薄膜
　　类别：公司研究机构：第一创业研究员：王皓宇
　　事件:
　　康得新公布 2011年半年报,公司实现营业收入6.47亿元,同比增长189.72%;营业利润7262万元,同比增长98.24%;归属于母公司的净利润5918万元,同比增长89.97%;每股收益0.18元。
　　点评:
　　预涂膜业务高速增长
　　在绿色印刷等政策扶持下,公司预涂膜产品销售实现了快速的增长。新产品的不断推广更是提升了公司的盈利能力,包括防划膜、数码膜、增粘膜、尼龙膜、柔面膜等新产品已经占到销售总额的35%。从分类产品上看,公司亮光BOPP预涂膜收入同比增长106%,亚光BOPP预涂膜收入同比下降19%,PET预涂膜收入同比增长115%。
　　募投项目即将投产
　　公司募投项目计划于9月份逐步投产,将使公司产能翻倍,从美国Davis-Standard进口的450米/分钟的高速全自动生产线也将提升公司的生产效率,为公司在预涂膜领域的持续增长提供保证。
　　覆膜机业务发展框架已成
　　公司控股的"杭州康得新机械有限公司"已挂牌成立,同时与意大利塞纳吉公司签署技术合作协议,引进世界先进覆膜机型,加速新品开发和技术提升。公司在覆膜机领域的一系列收购和技术引进措施将大幅提升公司在这一领域的盈利能力,同时使公司产品有望进入国际市场。11年上半年公司覆膜机收入同比增长138%。
　　光学膜成最大看点
　　公司的长期战略发展目标是打造国际高分子复合膜材料领军企业,光学膜将是实现这一目标的下一个关键步骤,目前公司光学膜项目计划得到了北京市政府的大力支持,纳入北京市平板显示产业发展战略规划,确立以康得新为龙头打造光学膜产业集群,与京东方配套,促进北京市LCD支柱产业发展。公司计划9月份建成投产张家港保税区康得菲尔实业有限公司年产4000万平米光学膜示范线。由于光学膜市场空间广阔,毛利率较高,将成为公司业绩增长最大的看点。
　　"审慎推荐"投资评级
　　在不考虑公司光学膜对业绩的贡献情况下,我们预计公司11-13年EPS分别为0.47元、0.69元和0.96元,对应的动态PE分别为60X,41X和29X。公司目前股价较高,然而公司光学膜如果成功将使业绩爆发增长,给予公司"审慎推荐"投资评级。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:43:49

　航天科技:短期业绩波动不影响长期向好趋势,未来有望跨越
　　类别：公司研究机构：国海证券研究员：马金良
　　事件
　　营收出现一定幅度下降公司2011年中报显示,公司营业总收入4.73亿元,较去年同期增加10.7%,归属母公司所有者净利润为0.2707亿元,较去年同期较少28.1%。摊薄每股EPS为0.108元,较去年同期较少28.07%,出现一定幅度的下降。
　　公司环保监测主要产品为烟气在线监测系统,除尘脱硫系统,市场已经遍及北京、上海、江苏、湖北、河南、河北、山东、山西、云南、内蒙、广东、广西等10多个省市地区,主要产品技术水平处于行业内先进水平,部分处于行业第一,随着国家对节能减排的要求进一步加强,环保监测设备未来仍将保持较快增长。综合以上分析,公司整体经营状况良好,未出现趋势性改变,业绩下滑属于正常的市场波动和新并入企业整合的阵痛,随着公司整合进一步完善、订单的恢复和公司加强市场拓展,预计2011年下半年公司营业利润将出现恢复性增长,公司全年营业利润虽有所下滑但小于上半年的下滑幅度。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:43:57

　南洋科技调研报告:国内高端薄膜领导者,驶向新能源蓝海
　　类别：公司研究机构：中投证券研究员：王鹏
　　投资要点:
　　公司2011年上半年实现营业收入1.62亿元,同比增长33.44%,实现净利润0.42亿元,同比增长46.85%,公司取得不错的业绩主要由于公司高端电容膜产销两旺,而未来公司增长路径也非常清晰,2011年下半年看募投项目投产,2012年看太阳能背材膜与锂电池隔膜投产,2013年看光学膜投产。
　　公司三大项目进展顺利:1、募投超薄电子薄膜项目:6月份已经投产,产能约2500吨/年,预计今年下半年能释放70%,2012年全部释放,超薄电子薄膜指厚度在6um以下薄膜,价格约为5.5万元/吨,毛利率将超过40%;2、太阳能背材膜项目:公司去年7月份即订了设备,今年年底将陆续到位,公司预计2012年二季度太阳能背材膜将成功投产,该项目规划产能2.5万吨,目前太阳能背材膜市场价格约为3.3万元/吨,毛利率达到40%以上;3、锂电池隔膜项目:公司预计2012年一季度将实现锂电池隔膜的量产,该项目规划产能为1500万平方米,市场价格约为8万元/平方米,毛利率35%以上。
　　目前市场对公司2012年业绩主要的疑虑主要为:1)太阳能背材膜与锂电池隔膜能否顺利量产?2)如果顺利量产,是否能够顺利销售?
　　太阳能背材膜与锂电池隔膜能否顺利量产?--太阳能背材膜、锂电池隔膜与公司目前主营业务电子薄膜在设备、技术和原材料等方面都有着较强的共通性,公司投资经过了详细的市场调研与技术准备,而并非盲目跟风,我们看好公司能够如期成功量产太阳能背材膜与锂电池隔膜。
　　如果顺利量产,是否能够顺利销售?--目前国内太阳能背材膜与锂电池隔膜市场都供不应求,其中国内太阳能背材膜市场需求超过5万吨,而国内供给仅为1.5万吨;国内锂电池隔膜市场需求约为1.3亿平方米,而真实供给仅为几千万平方米,且多为技术含量不高的干法锂电池隔膜,这两种高端膜市场均存在较大的供给缺口,所以我们认为明年公司产能释放后,产品顺利销售是大概率事件。
　　游客户对公司依赖较强,公司有着较强的议价能力,上游原材料涨价对公司影响不大,公司完全能够及时将涨价风险往下游转移。
　　我们预计公司2011~2013年EPS分别为0.64、1.25、2.09元,按2012年40倍PE计算,公司合理股价为50元,给予强烈推荐评级。
　　风险提示:公司新项目投产进度低于预期。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:44:20

　　锦富新材:受益产业转移,高增长可期
　　类别：公司研究机构：群益证券(香港) 研究员：陈奇
　　积极开拓市场,收入快速成长:公司把握国际及国内知名企业加大对平板显示产业的投资力度所带来的机遇,加快了募集及非募集资金专案的实施进度,使得市占率继续有所提升。公司通过收购苏州蓝思科技发展有限公司,出资设立深圳市锦富光电有限公司、广州恩披特电子有限公司、青岛锦富光电有限公司,进一步优化了产业布局,增加产能,丰富产品品种。在产能扩大和市占提升的推动下,公司上半年营收增长64%。
　　毛利率保持稳定:2011H1公司综合毛利率23.96%,同比下降0.46个百分点,主要原因是光电显示薄膜器件产品价格下降所导致。分季度看,2Q为23.5%,环比下降1个百分点,但同比提高0.6个百分点,产品结构调整收到了一定的成效。从行业发展趋势看,光电显示薄膜器件产品价格下降是长期趋势,但我们认为公司通过优化产业布局、采取规模采购、快速回应、高良率的品质控制等措施,可保持公司综合毛利相对稳定。
　　新品开发效果显现:公司上半年加大新产品的研发力度,研发投入750万,同比增加近7成。吴江泰美导光板项目已经开始量产,上半年实现销售收入1,020万。此外公司触摸屏用光学胶、硬化膜等产品在研发和市场拓展方面均取得了一定成效。
　　受益产业转移:一方面国内面板生产线大幅扩张,另一方面国际巨头三星、LG、Sharp、友达、奇美等都直接或间接在大陆投资生产线,液晶面板产能往大陆转移的态势十分明显。产业转移趋势必然给配套企业带来发展契机。作为国内领先的光电显示薄膜生产商,公司将明显受惠。随着公司产能扩张,我们认为公司市占率水准将会继续有所提升。
　　盈利预测与投资建议:预计公司2011、2012年可实现净利润1.17、1.55亿元,YOY为42%、32%,EPS为0.59、0.78元,PE31、24倍,给予"买入"投资建议。

这个夏天 · 发表于 2011-9-14 16:44:31

　　深纺织A:扩产项目进展顺利,国产替代机会渐现
　　类别：公司研究机构：长江证券研究员：陈志坚
　　2011年上半年,公司实现营业总收入3.19亿元,同比降低0.99%。毛利率由去年同期的16.76%上升到18.17%;实现归属于上市公司股东的净利润0.32亿元,同比增长30.19%,稀释后每股EPS 为0.10元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.04元。其中,2011年第二季度,公司实现营业收入1.15亿元,同比减少38.85%,环比减少44.01%。
　　归属于上市公司的净利润为0.18亿元,同比增长34.91%,稀释后每股EPS 为0.05。
　　报告期内,由于公司新建偏光片生产线没有投产,故整体没有新的利润增长。由于格雷蒙设备被抢购,公司取消了窄幅生产线变更为宽幅生产线的计划,但未来仍有望投资新的宽幅生产线。面板业市场第二季度的持续低迷加速了偏光板进口替代进程,公司TFT-LCD 偏光片项目成功运营是大概率事件,促使公司转型成为国内偏光片龙头企业。随着宽幅产能逐步开出,我们预测公司2011年到2013年公司EPS 分别为0.26,0.57,0.81元,短期目标价15元,给予公司"推荐"评级。

[产业] 淘金光学膜六股

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