利达光电预计上市首日可达15－17.25元

gb936 · 发表于 2007-11-18 20:59:53

概况：

　　公司是国内大批量生产微显示投影系统光学元（组）件的主要企业，产品主要应用于数字投影机、数字高清大屏幕投影电视、数码相机、DVD、航空航天探测等高精度光学系统。公司产品约70%销往日本、美国、德国、韩国、香港、台湾等国家和地区。公司磁控溅射成膜技术、大角度消偏振薄膜设计与制造技术、膜厚检测与监控技术三大核心技术与国际先进水平同步发展，是我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一，以光学薄膜技术为核心的精密光学元件具有较强的国际市场竞争力。目前公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系认证和欧盟RoHS标准体系第三方评价和认证。

　　主要股东情况（发行前）：

　　投资要点：

　　1、公司光学薄膜技术处于国内领先地位

　　公司光学薄膜技术处于国内领先地位，光学元件规模化生产能力和综合配套能力强，是国际著名光电企业如日本索尼（SONY）、爱普生（EPSON）、佳能（Canon）、韩国三星（SAMSUNG）、德国蔡司（ZEISS）等的重要配套商，建立了一个在行业内具有领先优势的国际化客户群，是多家国际知名厂商的"协力工厂"。公司已经掌握了国际先进的透镜、棱镜、光学薄膜规模化制造技术，系国家火炬计划重点高新技术企业、河南省高新技术企业，是我国"LCoS光学引擎"和"DLP光学引擎"国家行业标准的主要起草单位。公司生产线装备精良，拥有一支经验丰富的专业人才队伍，具有较强的自主设计和开发能力。

　　2、公司处于产业链中游，技术壁垒高

　　公司所处行业大类为光学光电子行业（简称"光电行业"），细分行业为光学元件与组件加工业（简称"光学元件行业"），处于光电行业产业链的中游在产业链的中游，即光学元件、组件行业，是光电技术结合最紧密的部分。关键部件和关键组件，是光电产业链中的核心所在。这一领域的生产企业多为光学厂商和电子厂商的结合，需要根据电子厂商的要求设计加工生产，进入门槛较高。

　　风险分析：

　　1、业务集中于投影显示行业的风险

　　公司主要产品定位于微显示投影设备关键光学件，所生产的精密光学元件主要应用于投影仪、背投电视等投影显示设备。2004年、2005年、2006年和2007年1－6月，公司来自于投影显示行业的收入分别占营业收入的52.67%、63.76%、74.81%和55.70%。此外，公司募集资金投资项目的产品也主要应用于投影显示行业。由于面临的下游行业相对集中，投影显示行业产品的需求变化可能对公司生产经营产生一定影响。

　　2、市场竞争风险

　　目前全球光电产业主要集中在日本、韩国以及台湾地区。公司从涉足微显示投影行业光学元件开始，在生产能力、产品质量、交货期、质量认证、产品研发等方面均能满足客户需求，开发了一批稳定的客户资源，是索尼、爱普生、智能泰克、佳能、三星等国际著名企业的光学元件供应商。但近年来国外企业陆续进入国内设厂，采取低成本战略进入本行业，一定程度上加大了市场竞争压力。微显示图像信息产品更新换代速度很快，相应要求光学元件供应商的研发、技术更新换代加快。如果公司不能及时跟踪下游客户的需求变化，不能及时掌握相关生产加工技术，公司产品将无法及时适应市场的变化，生产经营将受到影响。

　　3、经销模式风险

　　发行人对终端客户索尼、富士等国际著名品牌商的销售主要是通过日本清水、香港明汇等境外经销商来实现的，2004年、2005、2006年和2007年1-6月向日本清水、香港明汇销售棱镜、透镜等光学元件占同类交易的比率达29.57%、29.32%、33.67%和17.26%。若今后上述主要经销商出现经营问题导致周转困难，或国际光电产品生产商转向其他经销商采购相关产品，则可能对公司的产品销售产生较大影响。

　　4、债务结构不尽合理的风险

　　截止2007年6月30日，公司债务总额为22,778.80万元，其中流动负债20,610.72万元，占债务总额的90.48%；非流动负债2,168.08万元，占公司债务总额的9.52%，公司存在债务结构不合理所引致的财务风险。2007年6月30日，公司流动比率为0.98，速动比率为0.83，存在一定的短期偿债压力。

　　估值及投资建议：建议申购参考当前公司项目承接情况及盈利能力，我们预计公司07-08年每股收益摊薄后分别为0.25元、0.30元，我们认为07年该股票的合理PE应该在35－40倍之间，对应合理价格在8.75－10元。

　　而结合当前二级市场中小板块新股首日平均涨幅超过150%以上，考虑到他发行价较低，因此我们预计上市首日价格可能达到15－17.25元。

　　我们预计5000亿左右的资金申购，则中签率在0.07%左右，首日开盘涨幅假设为200%左右（15.3元），则年化收益率为50%左右。建议申购

利达光电预计上市首日可达15－17.25元

发表回复

浏览过的版块


热搜: 防雾膜棒料红外反射膜光电二极管镀膜机反射膜光谱仪光电探头真空镀银滤光片光器件应用光学 zemax激光远心镜头 sio2 增透膜离子源栅网 zemax 论文高反膜半反半透膜

利达光电 预计上市首日可达15－17.25元

发表回复

浏览过的版块

利达光电预计上市首日可达15－17.25元