道明光学反光安全材料专家成功登陆中小板

浙江道明光学股份有限公司（简称：道明光学，代码：002632）于11月22日在深圳证券交易所中小板挂牌上市。道明光学本次公开发行不超过2667万股人民币普通股，并于2011年11月8日成功发行，发行价格为23.00元/股。道明光学首日开盘价28.80元/股，经过盘中震荡最终收盘价定格于28.76元/股，首日涨幅高达25.04%。在大盘受外盘大跌影响，沪指跌破2400点，创调整新低的时候，道明光学挂牌首日表现也给众多投资者带来了惊喜。

浙江道明光学股份有限公司作为国内反光材料行业的龙头企业，主营业务为反光材料（反光膜、反光布）及反光制品，公司产品横跨道路交通安全防护和个人安全防护两大领域，广泛应用于各种道路交通指示标牌、车身安全标识、海上救生设施、消防救生设施、服装、箱包、鞋帽、广告等领域。道明光学拥有的"DM"商标为国家工商管理总局商标局认定的"中国驰名商标"。

随着人们安全意识的提高、国家各项安全防范措施的出台，反光材料市场空间将持续提升，公路标示牌和轮廓标、路口标示牌、路牌、门牌、街牌等、车牌膜和车身反光标示、强制安全警示服、基础设施标识、水上设施等诸多细分市场，需要大量的反光材料或者反光制品；同时，上述细分市场使用的反光材料时隔三至五年甚至更短时间需要更换，这可以形成可持续的市场需求。中国作为人口大国反光材料潜在市场空间广阔，随着国家相关政策法规的出台，某些细分领域的需求有可能出现爆发性增长。

另外，海外反光材料市场远大于国内市场，国际上大规模生产反光材料的厂商较少，中国国内反光材料主要厂商将进一步参与到国际市场当中，反光材料的出口将构成产品需求的重要组成部分，龙头企业道明光学的出口已占公司总收入的一半左右。

道明光学反光材料产品产能、销售额均位列国内前列，2010年公司反光材料及相关产品销售额达到3.27亿元人民币，约占国内反光产品市场总量26亿元的6.28%，其中，在技术含量较高，产品附加值较大的反光膜产品领域，公司市场份额约为8.08%，公司具有一定的规模优势。

公司目前拥有反光膜产能1030万平方米/年，反光布产能400万平方米/年，反光服装产能500万件/年，以及反光制品产能约2000万件/年；公司首次公开发行拟募集资金投资项目将新增反光材料产能3000万平方米/年，其中，新增反光膜产能1680万平方米/年，新增反光布产能1320万平方米/年。

反光膜作为公司的主导产品，2008年以来产能、销量增速较快，我们预计，2008～2013年公司反光膜产品销量复合增长率将达到38%，该产品需求旺盛，在市场中具备较强的竞争力。另外，公司反光布产品在IPO募投产能投放后，产能瓶颈也将突破。

道明光学反光膜产品按照产品均价由高到低主要有超强膜、海事膜、高强膜、车身反光标识、车牌膜、工程膜等品种，2011年1-6月，公司各类产品均价、毛利率差异较大，工程膜均价为26.10元/平方米，毛利率为26.10%，而超强膜均价则为108.66元/平方米，毛利率达58.06%，另外，海事膜、高强膜、车身反光标识、车牌膜等产品毛利率均在40%以上。

2008年以来，公司产品结构不断优化，高毛利产品销售比率逐年提升，公司超强膜、海事膜、高强膜、车身反光标识、车牌膜等高毛利品种（毛利率40%以上）占比由2008年的55.90%上升至2011年上半年的63.36%。

反光材料应用领域广泛，客户分布于多个下游行业，公司在不断开拓新客户的同时，积极建立与下游行业内的领先企业建立稳定的合作关系，建立"核心客户"，主要为交通行业、交管部门、汽车行业、通信行业、电力行业等大型企事业单位，如吉林省、甘肃省、黑龙江省等牌照制作中心、东风汽车、长安汽车、中国移动等，通过与公司核心客户的合作，公司的品牌优势不断强化，成功在大型基础设施、市政工程等方面得到应用。

公司经过近几年在海外市场的销售，已逐步形成了公司在海外市场的品牌知名度，仅2011年上半年，公司的反光膜产品就成功覆盖60多个国家和地区。公司通过进一步提升产品品质及产品供货能力，配合公司在主要需求市场的拓展力度，逐步建立起在海外优势市场的竞争优势，并以此辐射其他快速增长的新兴市场。

反光材料是多种学科综合的新型复合型材料，对于玻璃微珠型反光材料来说，玻璃微珠制造、粘接树脂合成、生产设备、工艺控制等方面要求较高。

反光材料的直接材料成本约占营业成本的82%，主要原材料有玻璃微珠、树脂、布基、离型纸、PET膜等，道明光学一体化程度较高，高性能玻璃微珠、高性能合成树脂胶水及离型纸等原料可以实现自主生产，而自给比例较高，关键原材料能够自主生产使得公司不但具备产品成本优势，还可以保证反光材料产品质量的稳定性。

作为国内反光安全材料行业的领军人物，道明光学今天坚定的踏上了资本市场之路。虽然在这个过程中，道明光学也经历了不少磕磕绊绊，但是本着"安全相守，天下道明"的宗旨，向指引道路安全一样，借助资本市场之路走出一条明朗安全的康庄大道。

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