成都东骏激光被否原因分析

dameinv

◆导报财经研究员 王平凤

证监会20日晚间的公告显示，成都东骏激光股份有限公司（下称“东骏激光”）的IPO 申请被否。

东骏激光主营业务为光电子晶体材料及元器件、应用器件与设备的研发、生产和销售。经济导报财经研究员查阅相关资料后发现，其被否的原因可能是募投项目存不确定性和信息披露存在瑕疵。

募投项目存在不确定性

东骏激光拟招股说明书显示，公司本次拟募资约1.4亿元，其中约1.1亿元拟用于人工晶体建设项目，建设期为4年。达产后，公司的主导产品YAG 系列激光晶体产量将由5287.56万立方毫米增至8992.56万立方毫米，蓝宝石晶体产量将由1286万立方毫米增至6.86亿万立方毫米。

招股书称，项目达产后，公司的产品结构将发生不小的转变。去年，在公司产品销售收入中，YAG 系列激光晶体、蓝宝石晶体、激光应用器件与设备所占比例分别为77.16%、4.12%和18.72%，公司销售收入以YAG 系列激光晶体产品为主。人工晶体项目建设达产后，上述3种产品占销售收入的比例分别为55.65%、38.54%和5.81%，蓝宝石晶体产品占比将大幅度提升。

招股书还称，蓝宝石晶体产品是公司未来收入的重要增长点。但实际上，公司去年第四季度开始生产和销售蓝宝石晶体。去年下半年，公司2英寸毛坯圆晶片的成品率为63.84%，今年上半年下降为51.38%。毛坯圆晶片成品率是衡量蓝宝石晶体生产技术成熟程度和工艺稳定性、蓝宝石后加工技术水平的关键指标，并决定了公司是否有能力实施蓝宝石晶体产品的产业化生产。东骏激光蓝宝石毛坯圆晶片批量生产的成品率还较低，大尺寸蓝宝石晶体产品的研发还处于中试阶段，此时募资大批量生产蓝宝石晶体，与其技术水平和营销能力并不匹配，可能会影响其持续盈利能力。

dameinv

未披露4名神秘股东身份

东骏激光拟招股说明书显示，2009年7月24日，为实施对公司高管和核心技术人员的股权激励，东骏集团将其持有东骏有限（东骏激光前身）的68.32%股权中的18%转让给24名自然人。本次股权转让价格为1.14元/单位注册资本。其中，受让股权的19名股东均为公司高管、核心技术人员，陈小钧、胡涛、莫淦波、李艳丽与吴丽华等5名自然人均系公司实际控制人合作多年的商业伙伴或朋友。

值得注意的是，公司拟招股说明书中并未按照惯例披露胡涛、莫淦波、李艳丽与吴丽华4名新进自然人股东的任何信息。导报财经研究员就上述4名股东的身份问题致电 东骏激光，工作人员称不知情。

一位不愿具名的分析人士告诉导报财经研究员，正常情况下，企业的拟招股说明书应当披露自然人股东的相关身份信息。单单不披露个别股东信息，可能是该股东的身份背景特殊，或者另有不愿公开的隐情。

兄弟公司借壳上市“早产”？

据媒体报道，东骏集团计划通过重组高新发展[0.00 0.00% 股吧 研报]（000628）推动旗下钾肥资产借壳上市。重组预案显示，高新发展拟通过增发股份的形式，向东骏集团全资子公司北京鸿丰投资股份有限公司等股东，收购鸿丰钾肥90%股权。但是据媒体记者调查，钾肥资产投产不足半年，盈利能力并未真正体现。

另外，国际、国内的钾肥价格都处于高位运行的状态，鸿丰钾肥高评估值备受争议。受此影响，高新发展已经于19日停牌。东骏激光与鸿丰钾肥都是东骏集团控股的公司，在东骏激光上会前一天爆出这样的新闻，可能也在一定程度上影响了其“过会”。